标题：维持增持判断 继续推荐4只股

房地产行业：土地出让收入情况稳定未来价格预期和政策预期

近日有研究机构发布了土地出让收入数据，北京和上海土地出让收入超过千亿，大部分城市土地出让收入都超过2009年全年。根据我们跟踪，除杭州、重庆和珠海出让土地收入有所下降的外，其余主要城市城市目前土地成交量均有所增长。

我们的主要观点是：

1、今年土地供应持续增长，将造成未来土地供应充足，减少房地产市场价格上涨压力。

2、2011年开工施工面积有所保证，经济不会受到房地产调控的影响。

3、土地财政收入未见减少，未来地方政府放松调控的可能性不高。但是由于拆迁成本提升，而土地出让均价几乎未变化，因此政府在土地出让上的收益在显著减少，强化执行政策的可能性也不大。

4、由于保障性住房用地的大增，商品住宅用地增长不显著，商品住宅未来供给提升速度不快，引发商品住宅价格下行压力不大5、对比一些城市的供地计划，很可能在最后一个月发生大量土地入市，来冲击完成全年公司计划，因此土地出让量有所爆发。同时由于目前开发商资金偏紧，土地价格可能会有所下降，这对有实力的开发商来说是极好的扩张机会。

鉴于此，我们维持房地产行业增持判断，继续推荐行业龙头和地方龙头万科、保利地产[12.84 5.59%]、首开股份[16.01 5.05%]和滨江地产等。