标题：加息不会促使热钱流入 相反却会加速热钱流出

　　最近加息成为整个社会关注的焦点，市面上有颇多关于加息会引起热钱流入赚取利差的观点，但是笔者并不这样认为，加息不但不会引起热钱流入，相反却会加速热钱流出。

　　要弄清热钱会否流入一个国家，最主要的就是判断热钱的动机是什么，会不会像众多人士认为的那样是来中国赚取利差的。

　　何谓热钱，经济学上有定义：热钱（Hot Money），又称游资（Refugee Capital）或叫投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。

　　从这个定义我们可以看出，热钱是为了追求高回报而进入某个市场或国家的，并不是你中国2%的利差所能吸引的，这样的回报太低，如果仅仅是为了利差，那热钱有更多的理由进入澳大利亚（4.75%）、印尼（6.5%）、巴西（10.75%）、俄罗斯（7.75%）等这些利率更高的国家，获取更大的收益，作为一个正常的投资人，他们有充分的理由这么做。所以，加息会吸引热钱流入的说法实际上是没有依据的。

　　热钱流入中国的真正诱因

　　中国经济加速发展，这是有目共睹的，增长速度就是在世界范围内也是非常惊人的，不过，纵观经济发展的推动因素，可以发现投资在拉动经济的三大因素中起到的作用最大。但是也正是由于投资幅度的加大，资产价格泡沫也越来越严重。而这正是吸引热钱的重要方面。

　　2008年年初货币政策将从“适度从紧”改为“从紧”，而财政政策继续保持稳健。下半年随着世界金融危机的影响扩大，央行宣布“双率”齐降，货币政策再度从“从紧”向“适度宽松”转变。本来在前期调控政策和金融危机的影响下，房地产投资迅速减少，国际热钱纷纷撤出，房地产市场进入观望状态，成交量日减，房价也有所下降。然而，在调控效果刚刚显现时，政策再次松动，最终导致前功尽弃。2009年为了应对国际金融危机的冲击，我国实施了高达4万亿元的投资计划，效果可以说非常显著，但是同时也产生了一些副作用，比如房价，由于09年的适度宽松的货币政策，房价再次犹如脱缰的烈马，从09年年初的“试探性抄底”，到年中的“放量大涨”，再到年底的“恐慌性抢购”，两年来房屋价格上涨了12%以上，即使是今年以来的“国十条”和“新国五条”也未能抑制快速飙升的房价，这使得越来越多的资金看好中国的资产市场，纷纷流入中国来赚取高额的利润。

　　加息会促使热钱流出

　　加息意味着在未来不短的一段时间内将收紧流动性，这是打压房价、物价最有力的手段，从中国的利率和房地产价格关联图上也可以清楚的看出，利率和房价是呈负相关的，加息会抑制房地产泡沫。

　　从近期的市场反应看，也是符合这一观点的。10月份CPI创下4.4%的高点，远超市场预期，投资者普遍预计加息时间点到来，在这种预期之下，国内外商品市场普跌，股市也出现大幅度的跳水，可见加息对于抑制资产泡沫的作用是非常显著的。

　　如果国内资产泡沫缩小，热钱无利可图，自然会转战别的国家，所以说，加息不仅不会促使热钱流入，相反，对加速热钱流出却是非常有效的。

　　中国和国外利率政策不能相提并论

　　每个国家的国情不同，不能说发达国家都在保持低利率你中国就得步伐一致，因为这些国家受到金融危机的影响较大，经济恢复艰难，你中国不一样啊，经济仍然保持高速增长，目前最艰难的处境就是经济结构不合理，如果再一味依靠产能过剩来维持GDP，那危机就在眼前。

　　再者，用GDP来衡量老百姓的生活水准是非常不合理、不现实的，这几年来国内GDP高速增长，但是随之而来的是高物价，房价、物价的上涨速度远远超过了收入的增长速度，老百姓的生活越来越紧迫，保持再高的GDP有什么用，这不又重现陷入了形势主义的怪圈吗，这也已经远远偏离了政策制定的中心，这就是你政策的失败。如果政府再意识不到这样的错误，继续用数字来欺骗老百姓的话，后果是不堪设想的。

　　如果现在政府能及时加息，下狠心、下狠招，抑制快速上涨的物价和房价，将经济软着陆，那对国内经济的损伤将会小很多，如若不然，等到泡沫真正挤破的那一天，我们国家将会面临更大的损失。