标题：京投银泰：轨道物业用地首获进展

2010年12月9日，公司全资子公司北京京投置地房地产有限公司(下称“京投置地”)与北京星泰房地产开发有限公司(下称“星泰公司”)联合竞得北京市房山区长阳镇长阳西站3号项目土地使用权。京投置地与星泰公司将按照40%、60%比例共同成立项目公司，负责项目的开发建设，并依法享有和承担项目投资权益和义务。

　　投资建议：“轨道物业”模式有望实现突破，公司基本面正在逐步转好，维持“增持”评级。12月14日，公司收盘于7.81元，对应2010年PE为25.16倍，2011PE为16.95倍。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下，公司地产业务RNAV在6.57元左右。计算以上两项目的话RNAV在9.33元。我们在前期报告中曾指出“如果公司后期能在土地市场上将轨道物业模式正式实现，基本面将进一步改善”(具体情况请参见12月6日《京投银泰(600683)深度报告：轨道物业获得实质支持，基本面有望逐步转好》)。目前公司正在朝这一趋势发展。如果20号《议案》能够得到股东大会通过，公司“轨道物业”式有望实现更大突破。综合以上原因，维持对公司的“增持”评级。