标题：渣打银行:为抗通胀 至明年上半年央行或加息4次

　据中央电视台报道，国家发改委主任张平本周表示，2011年中国经济增长目标定为8%左右，CPI升幅目标约在4%。但这个数据外资银行似乎认为有些“保守”。昨日，记者收到渣打银行最新2011年展望报告，报告预计，2011年中国GDP增速将达8.5%，CPI将达到5.5%。报告指出，2011 年中国更紧迫的问题是应对资产价格通胀，预计央行将在今年第四季度及明年有四次加息，并多次上调存款准备金率。

　　通胀为最大风险

　　渣打银行认为，目前最大的风险在于明年上半年的通胀—包括食品、大宗商品和资产价格走高———将对调控政策产生抵抗力，这意味着明年下半年政策将很难出现实质性放松，进而将抑制经济增长。“我们认为，2011 年上半年将经历通胀走高和经济增速放缓;而下半年，通胀压力将减弱，经济增速回升。”渣打银行大中华区研究主管王志浩指出。

　　报告还预计2011年人民币兑美元升值幅度将达约6%，上半年升值速度较快，至明年年底升至6.20。

　　央行将加息四次

　　渣打银行指出，2011 年更紧迫的问题是应对资产价格通胀。预计央行还将四次加息，每次25 个基点，四次加息分别出现在2010 年四季度以及2011 年一、二、三季度，并多次上调存款准备金率。

　　不过，调控重点将是对信贷以及M2 增速的量化管理。渣打银特预计，调控的第一步，将把2011 年全年银行信贷限额将设定在约6万亿元至7万亿元的规模。但如果通胀继续构成威胁，完全可能动用月度信贷增速管理。“目前已开始讨论增加价格管制措施。”

　　部分城市房价将缓和

　　在房地产调控方面，报告指出，中央将继续对房地产实施宏观调控。目前包括厦门在内的约15个城市，对当地居民购房套数做出了规定。大量新房供应似乎正对房地产市场带来冲击———并且如果交易量仍徘徊在当前的有限水平，全国范围内房屋库存将无可避免地上升，这将意味着2011年上半年部分城市房价会有一定缓和，房地产建设将会减速。

　　不过，渣打银行预计北京、上海等一、二线城市新房供应将非常有限，因此房价下行压力也会较弱。但是，假如明年上半年房价的确下降，中央即获得余地在明年下半年开始逐步放松，假定实际利率仍处在较低水平，人民币被认为低估，那么到某一时点，价格仍会有一定的上涨。房屋需求仍然显得较为强劲。