标题：加息之辩

　2010年年底，正当市场以为年内不会再加息时，加息的“槌子”却再次意外落下。央行决定，自12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。
　　这已是央行2010年内第二次加息。至此，关于“年末是否再加息”的争论尘埃落定。
　　尽管关于年末加息的争论已经尘埃落定，但对于此次加息，学界仍有不同意见。

争辩一  是否该加息

甲方：应该。通胀的压力始终存在，此次加息可以平抚民心，缓解压力。
乙方：不该。货币政策大起大落，严重违背货币政策前瞻性和预期性的本意。

　　对于此次加息，陕西学界看法不一。但是，不管是对加息持肯定态度还是持保留意见的，对此次加息都颇感意外。不少学者表示，央行行长周小川在不久前召开的多次财经会议上表示不会加息，但又在公众预期淡薄的情况下上调利息，对公众的心理影响较大。
　　“此前，尽管我预测2010年内可能加息，但央行官员不停地释放年内不会加息的信号，我判断加息可能会到2011年上半年了。”西安石油大学经济管理学院教授曾昭宁说。
　　“听到加息的消息后，我感到震惊。”在西安交通大学经济与金融学院教授冯涛看来，此次加息给人最大的感觉就是央行的信息不透明，“一方面对外界宣称最近不会加息，一方面却突然加息。这实际上是央行货币政策紊乱的表现。”
　　“而且，事实已经表明，银根收缩政策明显提前。”在冯涛看来，目前的货币政策已经不是中央经济工作会议所提出的“稳健货币政策”，事实上已经趋于从紧了。
　　冯涛说，货币政策大起大落，严重违背了货币政策前瞻性和预期性的本意。“由此导致股市一塌糊涂。美国经济糟糕到那个程度，但股票发展水平依然比较高，我们一对比就知道这个差距有多大。所以我说，这一次加息是一个非常糟糕的政策，是没有遵守货币规则的政策。”
　　“在我看来，央行此次加息，可能并非央行的本意，而是迫于某些方面的压力。这也是央行官员为什么此前已宣称不加息却突然加息的一个原因。”陕西师范大学金融发展研究所所长胡秋灵认为，“通胀的压力始终存在，此次加息在于缓解这种压力，平抚民心。”
　　“最近的成品油提价，我觉得也是加息的一个因素。”曾昭宁说。
　　
争辩二  能否抑制通胀

甲方：能。加息可以引导居民由“更多投资”转向“更多储蓄”，降低社会对2011年物价过快上涨的担忧。
乙方：不能。加息很可能吸引“热钱”流入，推动物价上涨。

　　当前，我国内外部流动性充裕，通胀预期较强，通胀压力不断加大，2010年11月的CPI同比涨幅达到5.1%，“负利率”不断加剧。在“负利率”的背景下，居民储蓄难以保值增值，纷纷流出银行体系，可能加大物价压力和资产泡沫。
　　“加息向老百姓释放了一个信号，那就是你的存款放在银行是安全的，不会缩水。”央行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵说，“这有利于加强通胀预期管理，防范资产价格泡沫。”
　　这次加息也凸显出货币政策的前瞻性。由于影响2010年物价上涨的因素2011年仍将继续存在并可能进一步加大，去年价格对今年有2个百分点以上的翘尾影响，还可能出现其他新涨价因素，因此今年物价上涨压力很大。“今年1月份和6月份的翘尾影响最大，可达3个百分点左右，因此今年一季度可能出现阶段性物价高点，或许前三月每个月的CPI都会超过4%。”国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松说，“在物价高点到来之前就加息，货币政策紧缩操作明显提前，有利于降低社会对2011年物价过快上涨的担忧。”
　　“即使从这个角度讲，这次加息依然是不到位的。”曾昭宁表示，加上上次的加息，总共只有0.5的幅度，和负利率的差距依然不小。
　　 “此次加息，更多是一个信号意义，对实际情况不会有太大的影响，比如大家关注的通货膨胀、存款负利率。”胡秋灵说。
　　曾昭宁表示，目前并不是CPI的高峰值，“前两年的宽松货币政策至少还有半年的影响期，影响今年物价上涨的因素将继续存在并可能进一步加大，还可能出现其他新涨价因素，这次成品油价格的上涨，预示2011年物价上涨压力很大。”曾昭宁表示，成品油作为基础性产品，它首先会影响物流成本。“在物价高点到来之前就加息，有利于降低社会对2011年物价过快上涨的担忧。”
　　同时，更重要的一个作用，“是可以防止储蓄这只‘老虎’出笼。”曾昭宁说。根据目前公开的陕西2010年第三季度的数据显示，居民储蓄下降了6.8%。
　　央行2010年四季度储户调查显示，45.2%的城镇居民倾向于“更多投资(如购买债券、股票、基金等)”，37.6%倾向于“更多储蓄”，“更多投资”已取代“更多储蓄”成为居民的第一选择。
　　“但这种投资具有盲动性。”曾昭宁说。“储蓄的笼子一旦被打开，对物价的上涨将会产生非常大的影响。”
　　另一方面，2011年是“十二五”开局之年，各方面发展热情高，基于流动性偏多之上的货币信贷扩张压力必然较大。“加息加大了资金借贷成本，有利于抑制信贷过快增长，防止投资膨胀、乱铺摊子、盲目重复建设，有利于促进经济结构调整和发展方式转变。”曾昭宁说。
　　但在冯涛看来，此次加息，“不但不能起到抑制通胀的效果，反而会加剧通胀。”目前，在美元、欧元、日元等国际主要货币利率接近零利率、人民币升值预期较强的情况下，加息很可能吸引“热钱”流入。他表示，热钱流入必然推动资产价格上涨，推动物价上涨。
　　冯涛预计，今年的通胀还会持续表现，“在比价体系没有调整到位的情况下，物价的上涨尤其是是农副产品的上涨是一个内在的因素，改变不了。如果再强化货币政策，打压楼市、打压股市、实现货币紧缩，今年经济搞不好就会严重下滑。如果中国经济下滑8%以下，社会矛盾就可能被激化。所以我一再呼吁要回归到货币政策的规则上来，要按照实实在在的货币规则进行，一定要有前瞻性和预期性。而且，对待公众要诚信。”
　　
争辩三  能否使楼市降温

甲方：能。加息将进一步增加购房持有成本，有利于引导房地产市场回归常态。
乙方：不能。加息最后影响的都是靠贷款购房的工薪阶层，炒房者依然会将房价继续炒高。

　　近期，各地楼市再次出现成交量快速上涨的局面，房价也随之有所上扬。业内人士认为，央行此次加息将进一步增加购房持有成本，强化近期各级政府出台的调控政策，能在一定程度上起到抑制购房需求的作用，使楼市进一步降温。
　　“但是，此次加息影响最大的是靠贷款购房的人群，对于那些炒房者，并没有实质性的影响。”胡秋灵说，“没有靠贷款炒房的投资者。”
　　胡秋灵表示，2010年不少的调控政策事实上最后影响的都是靠贷款购房的工薪阶层，“像提高首付比例等。这些措施对炒房者没有什么影响。”
　　“此次加息对于楼市来说可能会遏制增长趋势，但并不一定能把房价压下来。”冯涛表示，2010年以来政府采取非常严厉的政策，房地产价格仍在持续上涨。
　　冯涛同时表示，解决低收入者的住房问题，不是靠打压房价来实现。在他看来，打压房价只能伤害经济，“我们现在把房价打压到很低的水平上，那房地产开发商的利益就会受损，同时，低收入阶层依然有可能买不起房。”
　　冯涛说，当把房地产压到比较适当的价格位置上，穷人还买不起房的时候，很多有钱人就会去买、去投资。
　　“解决低收入者的住房问题一定是政府承担功能，政府大量建设廉租房来解决低收入者的住房问题，而且我认为现在到了坚决取消经济适用房的阶段。因为房价上的双轨制是产生腐败的一个根源。”冯涛说。
　　“不过，这次加息对房地产市场的影响不可低估。”中国社科院金融研究所研究员易宪容公开撰文表示，这两年国内房地产泡沫吹得这么大，其实是宽松的货币政策所致。
　　在他看来，央行这次加息向房地产市场发出了一个十分明确的信号：央行的态度十分明确，货币政策开始转变。而且这种转向不会一蹴而就，会是一个较长的过程。货币政策转向了，那房地产市场向常态回归也将是一种必然。