标题：德邦证券：市场仍处筑底阶段 看好地产基建板块

10 月份经济波动中企稳。CPI 继续下行，通胀处于较低水平。经济企稳迹象更加显著，PMI 回升，基建增速持续回升，房地产投资企稳，10 月份工业增加值继续企稳的格局将进一步确认，粗钢和水泥都已出现触底反弹。信贷投放量较为稳定处于6000 亿左右，而外汇占款受人民币升值影响， 有望大幅改善，M2 也将进一步回升。从整体来看，经济呈现"L"型，目前和未来一个季度呈现走平的格局，政策也是以稳为主。

CPI 为1.7%，比上月小幅回落0.2 个百分点，PPI 降幅收窄为-2.8%。10 月份虽然部分指标有所回落，但整体上呈现波动中企稳的格局。10 月工业增加值增速为9.6%，投资增速为20.7%，均与上月回升；当月出口增速为11.6%，比上月回升1.71 个百分点，进口增速为2.4%，比上月回升0.02 个百分点。信贷投放量预计为5900 亿元，与去年同期基本持平，受外汇占款新增量好于去年同期的影响，M2 增速预计为15.5%，比上月提高0.7 个百分点。今年四季度和全年GDP 增速下调至7.7%和7.7%，明年GDP 增速下调至7.8%，未来一段时间，经济将走L 的一横，呈现弱周期格局。

出口形势依然较为严峻，未来两个季度仍面临压力。今年广交会相比上一届减少10%，相比12 年的春交会，对欧美日的降幅明显，而对新兴国家的降幅 较少，受欧债危机，美国经济增长乏力和中日关系紧张的影响， 对欧盟、美国和日本分别下滑，对日本成交幅度下滑最大。此次秋交会的下滑幅相当于05 和08 年，秋交会的成交状况对当年的四季度和下年的一季度的出口密切相关，此次秋交会成交下滑，对于未来两个季度的出口形成压力。

政策方面，十八大召开确立未来5 年转变经济发展方式，实施创新驱动发展战略，加快第三次工业革命步伐。我们认为中国经济依然有望保持较高的增速，制度红利的空间依然较大。十八大首次提出收入倍增计划， 加强城镇化建设，缩小城乡差距，加快户籍制度改革，经济增长将呈现"七上八下"的格局。一旦经济进入制度导入期，GDP 增速较保持"8%-9%"的增速。

投资策略：基本面经济企稳，通胀下滑，政策预期偏松，从投资时钟来看指向股票投资。市场投资者担忧情绪下降，流动性改善有望提升估值， 我们认为A 股目前处于低位筑底阶段，不用太悲观，后市反弹预期不改。重点看好铁路基建、房地产和黄金。财经热点资讯