中科金财(002657.SZ)：成功打造银行智慧网点方案，发展空间广阔
投资事件：2017年半年报：(1)实现营业收入5.51亿元，同比下降15.46%；实现归母利润0.93亿元，同比增加1.93%。(2)预计2017年1-9月份实现归母利润10，881.34万元-14，508.46万元，同比变化-10%-20%。
报告摘要：毛净利率提高，盈利能力有所改善。2017年H1公司数据中心综合服务业务实现营收2.64亿元，同比下降22.59%，毛利率下降0.65个百分点；金融科技综合服务业务实现营收2.85亿元，同比下降6.9%，毛利率同比提高8.06个百分点。收入下滑主要由于在政府与公共事业领域的数据中心集成业务下滑所致，但公司在银行领域收入维持相对平稳，高毛利率的产品比重提高，毛利率提高4.5个百分点。公司整体毛净利率分别为34.83%和16.13%，分别提高3.91个百分点和2.21个百分点，毛净利率提高，公司盈利能力有所改善。
成功打造银行智慧网点解决方案，可开拓市场空间广阔。公司从业务流程再造入手，进行智慧网点场景设计和IT方案规划，实现前、中、后台运营及管理的全方位变革，成功打造银行智慧网点解决方案。改造后，网点智能设备的业务替代率超过80%，新增存款超371%，新增理财超787%，新增客户数超505%；与同期开业的传统支行对比，试点支行AUM业绩超170%。数据表明智慧银行网点解决方案效果显著。公司建设运营超9000家自助银行网点，可开拓的市场空间广阔。打造“流量+资金+资产+产品”的闭环生态圈，具备金融科技全业务链服务能力。流量端，奥金智策平台已合作上线企业11家，赋码总量5.91亿，活动平台访问人次突破千万。资金端，互联网银行云平台有序推进。资产端，公司与华夏幸福、中航集团等优质企业深度合作，引入优质资产。产品端，公司旗下拥有大金所和安金所，平台上拥有大量优质的金融产品。公司成功打造“流量+资金+资产+产品”的闭环生态圈，已经具备科技金融全产业链服务能力。
投资建议：预计公司2017/2018/2019年EPS0.64/0.77/0.92元，对应：PE43.89/36.41/30.33倍，给予“增持”评级。(东北证券)