标题：本轮房地产周期已见底 我国房地产将平稳增长

　招商证券最近在房地产行业报告中提出，在巨额信贷投放的作用下，我国本轮房地产周期已经见底。未来数年内，中国房地产将平稳增长，地产股总体将呈现震荡上行走势。

　　房产周期延续18年

　　房地产自身的周期为18年左右：工业革命以来200多年的历史表明，一个完整的房地产周期是18年左右。具体表现为，房价会先上涨7年(然后可能会发生一个短期的下跌)，然后再经历5年的快速上涨，再之后是2年的疯狂。最后是历时4年左右的崩溃。

　　房地产周期的顶部相对较容易判别。房地产周期顶部往往伴随着利率水平的高点，伴随着信贷、M2、GDP、固定资产投资增速的高点；房地产周期的底部往往难以判别。房地产周期的底部与信贷、M2、GDP、固定资产投资增速关系不显著，与利率的关系相对较为显著——

房价的底部往往伴随着利率的底部。

　　中国房地产已经见底

　　在本轮巨额的信贷投放影响下，由于中国高效的货币政策传导以及居民资产选择范围的狭窄，市场信心得以恢复，货币流通速度增加，从而刺激了经济的增长，通胀预期也使得降息预期终结，房地产成交上升，房地产周期已经见底。未来数年内房地产将平稳增长。

　　根据周期调整策略

　　在平稳增长的前7年寻找业绩增速较快的公司，在房价快速上涨的接下来7年里应寻找前期土地囤积较多的公司，在调整期回避地产股。

　　就当前的情况来看，在下一轮房市和股市的双重泡沫前，投资者应重点关注那些业绩增速较快的公司——这些公司的账面净资产增长得最快。在蓝筹公司里面，招商证券认为能在未来3年内保持相对较高速增长的公司有招商地产(000024,股吧)和华发股份(600325,股吧)。