标题：保八目标催生通胀 低位买进房产最佳时机已过

　　最新楼市数据表明，6月深圳商品住宅成交均价涨至14908元/平方米，同比上涨2.29%，环比上涨14.39％。回顾今年2月份，全市成交均价仅10994元/平方米，1-6月的总体成交均价也仅为12340元/平方米。显然，“量在价先”，一季度楼市“小阳春”后，虽然同比去年均价下跌了5%，但房价环比上涨幅度已是近年之最。其它一线城市方面，北京上半年的二手房成交套数预计达十万套，远超去年的四万套，“广渠门15号”地块出让再现“面粉贵过面包”现象；而上海6月份的成交价量数据，也已接近历史最高水平。

　　对此，许多经济学家纷纷表示上半年楼市大涨仅为短暂现象，下半年市场必然下跌。笔者给出的答案截然相反：即使下半年出现阶段性调整，价格也不会回到今年5月份之前水平，事实上大多数人已经错失了低位买进资产的最佳时机。

　　从资产配套角度看，只要是资金面宽松，城市大量新增财富阶层就需要将其现金，迅速转换成为优质资产，并长线持有。中金公司最新预测，6月份国内新增贷款将大幅增加到1.3万亿，以此推算今年上半年贷款增量超过7万亿。由于我国经济体系与国外不同，能在市场上获得最多资金支持的群体当属央企及所谓“利益集团”。对他们来说，由于投入实体经济产生效益较为困难，因此最保险的做法是短线投入股市，长线则集中在沿海发达城市选择优质物业持有。因此此轮楼市反弹，地段和资源稀缺型的高端住宅价格迅速回到高位，主要原因还是资金流入到投资者手中，而非生产者手中。

　　从投资者信心角度看，出于“保八”的政策需要，越是外部经济环境不好中国资本和资产市场的行情反而会越好。现在最统一的研究观点认为，今年底我国CPI和PPI都将同比正增长，明年经济高增长与温和通胀并存。既然有了对通胀的预期，那么投资资源型股票和优质房产，自然成为套利保值的最佳选择，国内股市和楼市近期双双走好集中反映了这种心态。相反，如果欧美国家经济真正转好了，那么中国货币和投资政策产生调整的机会将大增。但经历了去年的金融危机后，估计政策也仅是微调，不会像两年前那般“斩尽杀绝”。

　　供给大于货币实际需求，引起一段时间内物价持续普遍地上涨，实质是社会总需求大于社会总供给，在经济学定义中是指整体物价水平上升。但1-6月份消费物价指数（CPI）整体处于下探趋势，预计6月份同比仅会下降1.3-1.5%左右；生产资料指数（PPI）预计同比下降7.5%左右，降幅比上月的6.2%进一步加深。说明居民消费日用品价格，包括房屋租赁价格并未大涨，在通涨真正来临前，作为投资者应做好两手准备。

　　其一，通胀的到来仅是一个时间问题，因为与房产投资相关联的建材、钢材价格提前出现连续上涨迹象。全年预计国内信贷投放量在10万亿人民币左右，其中有3成货币供给直接进入楼市和股市，将对目前价格体系形成有力支撑。此时，购入租金年回报率4-5%左右的房产，或选择一些收息稳定的蓝筹股，是对抗通胀最为稳妥的做法。

　　其二，出于“保八”的需要，信贷最终向流入实体经济。经过几十年改革开放经验积累，国家领导认识到“只有发展才是硬道理”，中央高层近期到各地调研，反复强调保持适度宽松的信贷政策不变，正说明了这一点。

　　基于此，笔者预计今年中国GDP增长率会在8.1-8.5%之间，高于世界银行最新预测的7.5%。但也要看到，大幅推高市场价格后，股息和租金的回报率都在不断下降，最终将引发资金套现，进而回流入实体经济。去年国家已投入4万亿进行基础建设投资，尤其是珠三角一体化、深莞惠一体化，推动了广东省内城际轨道和快速交通建设，此举必将直接推动佛山、珠海、东莞和惠州等二线城市的传媒、物流、交通和休闲文化等产业发展，其中涵蕴了大量的投资机会。