标题：眼看他起高楼：上市公司造楼成风

　　●中国人寿、华菱钢铁都来做房产 ●酿酒的贵州茅台也准备进军楼市
　　眼看他起高楼：上市公司造楼成风
　　尽管自2009年12月开始，楼市的调控措施一个接一个，甚至有点风声鹤唳的感觉，地产行业政策风险较大。但上市公司进军房地产行业的脚步并没有放缓。
　　元旦前夕，中国人寿宣布进军房地产；华菱钢铁成立房地产公司；贵州茅台的高层也一再表示要进军房地产行业。楼市在2009年一扫2008年调整的阴霾，量价齐升，像上海、北京、杭州等地的房价出现了惊人的涨幅。与此同时，越来越多的上市公司看上了房地产这块蛋糕，宣布进军这个行业。另有统计数据显示，2009年通过重组进军地房产行业的上市公司至少有30家。
　　上市公司的这一造楼冲动引起了市场人士的关注，分析人士认为，它们在推动房地产市场发展的同时，房地产公司也良莠不齐，如果楼市转熊，背负损失的还是股民。
　　A>>　上市公司进军地产风再起
　　2009年12月27日，中国人寿与远洋地产联姻，中国人寿出资近60亿港币认购远洋地产9亿多股配股，并成为了远洋的第二大股东。这意味着，中国人寿进军房地产，此举引起了市场各方的关注。在2009年年度茅台酒经销商会议上，贵州茅台董事长袁仁国在接受凤凰卫视采访时表示，他们已经做好进军房地产市场的准备。而浙江上市公司也不甘落后。本周五，*ST华控斥资2.09亿元收购华达新置业100%股权。周四，浙江龙盛斥资1亿元投资房地产。
　　其实，自2009年月11月起，一些非房地产上市公司悄然刮起一股"跳槽"房地产之风，如中国电信、华菱钢铁、ST春兰、深华发、上海申达和双环科技等。有的通过收购地产公司股权、有的通过重组、有的是自己成立地产公司。行业上看，化工、酿酒、钢铁、电子、纺织、医药、高速公路、制造和旅游等行业的公司均有。
　　"目前的景象和2000年网络流行时，众多上市公司集体搞网络差不多。"无锡金百灵的孙皓表示。据开来咨询统计，从2009年三季报来看，上市公司中主营业务包括房地产的至少有200多家。"年报出来后，恐怕这一数字会有大幅度的增长。"一位业内人士表示。
　　B>>　高回报下的地产诱惑
　　"非地产上市公司进军房地产，最典型的要数恒顺醋业了。酱醋调味品与房地产行业跨度相当大，但这家公司做得还是比较成功的。"孙皓表示，这家有中国醋王之称的上市公司2009年中报显示，房地产业务已经占32%。另外，像浙股雅戈尔，进军房地产行业后，也算比较成功，如2009年中报显示，房地产业务给雅戈尔带来了23亿元的收入，占主营收入的四成。
　　上市公司纷纷进入房地产行业，与楼市的火爆密切相关。2009年以来，全国楼市开始了新一轮的上涨，在其他行业饱受金融危机重创的情形之下，楼市吸引了越来越多的社会资金。北京、上海和杭州等地的房价更是涨幅惊人。一位基金公司的渠道经理告诉记者，目前上海的房价结构为"二三四"型（平均价位分别为2万元、3万元和4万元三个层次），而看看杭州当下的房价，其结构似乎也可分为"一二三"型。
　　2009年5月份以来，众多央企持巨资高调进军房地产，拉开了"地王戏"的大幕。数据显示，136家央企中涉足房地产的超过七成。2009年的地王至少有一半为央企拿走。而这些央企中不少都是上市公司。杭城一家知名房企的高层人士向记者透露，尽管他们的楼盘2009年销售火爆，他们手头的现金相当充裕，但他们近几个月并没有在杭州拿地。是频现的地王价让他们却步。
　　C>>　探秘造楼风的背后
　　非房地产上市公司扎堆造楼，背后的原动力究竟是什么？
　　"一方面说明这些非房地产上市公司的主业利润率太低，行业多是产能过剩。这导致它们在现金积累到一定程度之后，并不愿意在主业上面继续投资。另一方面，也说明这些上市公司主动性分红的意愿不是很强烈。"无锡金百灵的孙皓表示。像华菱钢铁，前两年盈利能力相当好，2007年每股收益0.73元，但现金分红只有每十股一元，吝啬之极。"这与欧美成熟市场传统型公司50%~80%的分红率相比，简直是一个在天上一个在地下。"他认为，"上市公司管理层在看到楼市火爆之后，更愿意将钱投到能带来更大收益的项目，而不是分红。"
　　浙商证券研究所房地产研究员戴方则表示，这一现象说明这些企业手头宽裕，有闲钱需要找出路。而房地产行业回报率相对较好。二是这些企业多是各地的明星企业，与当地政府关系一般都相当融洽，拿地条件便利。
　　这里，我们不妨简单看看房地产行业的回报究竟如何。有统计数据显示，即便在楼市低谷的2008年，房地产行业的平均毛利率也达到了30%左右。而2009年以来，全国楼市量价齐升，开发商再一次赚翻，以杭城的地产大佬绿城为例，2009年销售约为530亿元，而2008年为151亿元左右。记者查寻2009年中报数据发现，毛利率超过50%的房地产公司一大堆，如正和股份为88.56%，ST成功为51.67%，泛海建设为52.66%，滨江集团为52.30%，万通地产为56.72%，海德股份为52.70%。有50%以上的毛利率，在眼下，几乎是打着灯笼也难找。
　　D>>　日本楼市泡沫的前车之鉴
　　日本在1986年左右也出现过这样一幕：随着日本经济呈现高速增长，日本楼市出现暴涨，也因此，众多上市公司追逐房地产。他们的历史经验有什么值得借鉴的？
　　戴方认为，这充分说明了地产业对资本的吸引力之大。追逐高利润高回报是资本的最大动力。但有一地产分析人士表示，上世纪日本楼市泡沫的形成，上市公司大举进入起了推波助澜的作用，最后泡沫破灭，多数上市公司的经营也都遭受了一定的损失。
　　对于上市公司进军房地产行业，戴方认为这无可厚非，这是很正常的一种投资行为。只不过现在正处于调控的风头浪尖上，无开发经验的企业进入的话，要面临巨大的政策风险。
　　孙皓则表达了自己的一些担忧，"由于多数公司大股东一股独大，他们对上市公司的巨额现金流有绝对控制权。而如果地产项目一旦没有产生相关的效益，或者市道不好，遭到楼市熊年被套牢，最后背负损失的往往是流通股东，而不是管理层。"
　　今日投资认为，近十年来，投资房地产的高额回报使人们对投资房地产产生了永远是"正确的投资选择"的判断，上世纪80年代至90年代的日本人也有相似的这种心态。目前来看，它成了房地产行业增长的一个推动因素，但它也可能导致资产泡沫。中国的城市化进程及人口、家庭结构决定了房地产行业当前处于需求持续旺盛阶段。2010年调控房价成为政策的关注点。目前来看，由于房地产行业对整体经济的重要性尤其是作为地方政府的主要财政来源，因此，调控政策在2009年年底虽然频出，但实际力度明显不足，这也说明政府对打压房地产行业心存顾忌。2010年政策从紧并且力度逐步加强是必然趋势。