标题：欧债危机影响中国：出口受阻 货币政策观望

　　欧盟7500亿欧元救援计划出台后，一度促使股市大幅反弹，然而投资者随后陷入对新救援计划的恐慌之中：欧美股市上周五再度暴跌，资金涌入美元避险，欧元创下18个月以来新低，原油期货同样大幅下挫……对于中国企业来说，“欧债危机”可能带来欧元区增长放缓，并给中国宏观经济蒙上阴影。

　　早已露出端倪的欧洲主权债务危机因希腊无法支撑而最终显性化，即使有7500亿欧元拯救方案的出台，但市场对危机蔓延仍较为担忧，国际货币基金组织(IMF)甚至提醒亚洲国家也要注意防范此轮危机的后续影响。不过，一个乐观的展望则是，此次欧洲主权债务风险是可控的，随着全球经济的继续复苏，该危机影响最迟会在两年内消弭。

　　“忧债务”到“忧救助”转变

　　欧盟抛出的巨额救助方案不仅没有挽回投资者信心，反而令市场进一步担忧希腊债务被转移，甚至蔓延到欧盟其他成员国身上。希腊、西班牙、意大利、爱尔兰、葡萄牙(欧洲五国)近两年的债务危机虽看似可以解决，但欧洲整体债务高涨、实体经济增长动力乏力的状态并没有改变。对此，投资大师罗杰斯表示，对欧元来说，欧盟推出的救助措施实则致命一击，救助措施只会使欧元区国家债务负担更加沉重，从而加深问题的复杂性，最终难以解决。

　　在一项欧盟委员会公布的最新6个月经济预测中，该委员会预计2010年欧元区公共债务将升至GDP的84%，2011年将达到88.2%。也就是说，欧洲债务问题将继续增加尚未见底;此外，众多经济学家对未来经济发展也并不看好，他们认为，尽管欧洲五国对“欧盟三驾马车”(德国、法国、英国)的影响不大，但是这五个国家或因自身财政问题而拖累经济增速，由此影响欧盟和整个欧元区的总体增长水平。而希腊依靠削减支出遏制经济衰竭的办法，无异于给原本颓势的经济“雪上加霜”。

　　“中国危机”初现端倪

　　数据显示，2009年中欧双边贸易额达3641亿美元，占中国全球外贸总额的16.5%。其中，中国对欧出口2362.8亿美元，占中国总出口额的19.7%。去年受经济危机影响，中国对欧出口骤降19.4%，而2010年中国对欧出口前景或因希腊债务危机而不可确定。

　　此外，受债务危机影响，欧元对美元汇率最近数月震荡下行，仅过去一周累计贬值约4.3%，跌至14个月来新低。虽然作为希腊债务危机的“副产品”，欧元持续贬值对欧元区国家扩大出口是个好消息，但这却削弱了中国制造在欧洲市场的竞争力。近期人民币对欧元汇率大幅上升，以中间价计算，半年来人民币对欧元升值幅度超过10%，中国对欧出口形势愈发严峻。国内某省经贸厅负责人表示，“欧债危机”对中国出口的影响最快将在下个月有所体现，而出口的影响也会很快传导给国内实体经济和金融市场。

　　从“热钱”角度分析，“欧债危机”导致全球避险情绪加重，资金纷纷“回流”美元;而欧洲原本在全球各地的资金也有重返欧洲大陆救急的需要。双重作用下，大量资金必会从中国出逃。早在2008年美国次贷危机发生的半年时间内，约有2000亿美元热钱流出中国，而当下极有可能再次上演出逃一幕。

　　据权威部门统计数据显示，2010年一季度我国外汇储备增加479亿美元，而一季度贸易顺差144.9亿美元，对外直接投资234.4亿美元。由贸易公式计算可得：一季度外汇储备-贸易顺差-直接投资=99.7亿美元，也就是说今年首季度流入中国的热钱达99.7亿美元之多，远少于去年12月流出中国的121亿美元热钱。

　　政策层面，希腊债务危机已令多国决策者在制定紧缩或退出政策时更加谨慎，本周中国央行净投放资金1520亿元，结束了连续11周以来的资金净回笼格局。业内专家分析，全球再度联手救市，将会在短期内令中国政府采取观望态势，而一旦危机蔓延情况稳定，中国经济的既定退出政策仍将继续。

　　后续

　　“次贷危机”好像过去了，但“欧债危机”又来了。一个个危机，仿佛滚雪球一般给原本就已荷载满满的地球加重着负担，谁也无法预料，最后一根压垮骆驼的“稻草”究竟何时出现。

　　(作者为中国经营报研究院分析师)