标题：德国禁止无货沽空 汇控渣打未必受累

金融界港股5月20日讯 据港媒报道，德国禁止无货沽空，令希望远离欧洲资产的投资者可能转移沽空其他资产，以作代替品，欧元正是这政策下的受害者。不过，有分析员表示，英国银行股及澳元等欧元区以外的资产都可能遭池鱼之殃，成为沽货对象。

　　如果投资者忧虑欧元区出现主权拖债风险，最直接赚钱或避开这风险的方法，就是欧元区债券CDS市场，并同时抛售主权债券。投资者亦可选择抛售那些他们认为承担了大量「高危」债券的银行股。 　　

　　欧元成受害者

　　德国禁止无货沽空，如果欧洲各国跟随，投资者便不能用上述手段。不过，巴克莱资本的外汇部门根据不同类别资产跟欧洲主权CDS的相关指数，从而提出一些代替上述资产的沽空另类选择。

　　巴克莱资本认为，CDS市场以外的最佳选择是欧元区银行股，其次是英国银行股，再其次是欧盟政府债券。在外汇方面，最佳选择是抛售风险货币，例如瑞典克朗和澳元，因为瑞典是一个细小而开放的经济体，容易受国际事件影响，而且有外汇流动性的忧虑，澳元则是商品货币，走势一般会跟全球市场风险胃纳同步。 　

　　汇控渣打未必受累

　　汇控（005）和渣打（2888）会否被拖下水？本港分析员及经济学家认为，英国市场前景未必如欧元区般恶劣，汇控和渣打在欧元区业务亦不多，沽空有关股份得益未必太大，故未必会有大量此类的沽空活动。

　　汇控昨天除净，在港收报七十二元一角五仙，跌百分之一点六七；渣打则跌百分之二点八六，收报一百八十七元。由于德国的措施主要是心理影响，不会改变汇控及渣打本身的实力，预期沽压仅属短暂，实际仍要视外围情况而定。

　　浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才则认为，对冲基金以其他市场股份如汇控等作沽空的代替品未必一定得益，他质疑会否有大量以汇控为沽空目标的活动。

　　他指出，其他市场下跌主要是反映担心欧洲市场事态严重，与禁止沽空没有直接关系，而且汇控并无在当地上市，英国亦非欧元区成员，有本身的货币自主权，可透过不同措施处理本身的问题，最终经济情况可能较欧盟诸国理想，若对冲基金以英国或汇控作沽空代替对象，有机会得不偿失