标题：小阴小阳高位盘整

　本周上海国债现券市场继续保持高位盘整格局，K线组合以小阴小阳呈现，国债指数以125.35点开盘，最高摸至125.65点，最终收于125.40点，全周小涨0.08点，涨幅仅为0.07%，全周成交金额进一步缩减至22.73亿元。本周股市有所反弹，债市之所以能保持强势，主要是资金面仍相对宽松，收益率曲线呈现明显的"短升长降"，直观地反映了这一点。
　　对于未来债市走势，从经济形势看，地产调控效应已开始显现，欧债危机影响难消，这对未来我国经济增长不利。而从基础货币投放来看，我国基础货币增速主要由外汇占款决定，近期欧债危机导致欧元贬值、人民币升值预期下降，加上避险情绪上升使大量资金流回美元资产，可能意味着部分的"热钱"流出，进而外汇占款增速下降。加上财政存款还将继续增加，如果还以之前的回笼力度进行对冲，难免有"过度"之嫌。不过目前中长期债券收益率已经降至2009年中期以来的低位水平，随着短升长降行情的继续，两者利差缩窄到一定程度，中长债的吸引力自然下降，而短端利率上升的动力也将逐步消失,投资者应引起注意。