标题：外汇基金上半年或见红
金管局最快下周公布上半年外汇基金表现，然而近月在欧洲主权债务阴霾下，无论国际抑或资本市场气氛惨淡，基金表现势未如理想。副总裁余伟文昨日便撰文，预告受到港股等资产类别价格大幅波动影响，外汇基金可能出现按市价估值的亏损，意味外汇基金首季报捷的佳绩，未必能够延续。展望下半年，余伟文认为在环球经济前景不明朗下，难以对投资环境太乐观。
外汇基金第2季估评
余伟文：受累希腊危机蔓延
余伟文昨日在金管局网站专栏《汇思》，撰文指虽然今年初，金融市场承接去年的强劲势头表现向好，但第2季希腊主权债务亮起“红灯”，并蔓延至欧洲各国，令市场的积极气氛顿时消失。投资者开始怀疑欧元体系的成效及可持续性，因而大量抛售欧元债务，欧元汇价亦同时暴挫。“面对这样困难的投资环境，外汇基金的投资难免亦受影响”。
金管局副总裁余伟文举例说，今年5月是对冲基金有史以来表现最差的月份之一。
他特别指出：“由于某些资产类别(包括外汇基金曾承诺长期持有的港股)价格大幅波动，外汇基金可能会出现按市价估值的亏损。”
回顾第2季，环球投资者纷纷减持风险资产，连累恒生指数短短3个月下挫5.2％。环球股市方面，摩根士丹利资本国际环球指数(MSCI World)更急泻13.3％。欧元被国际大鳄狠狠抛售，从美汇指数期内上升6.1％可看到欧元贬值的惨。
外汇基金涉猎的4个主要资产类别当中，料仅债券投资在次季有进帐，因资金流入美债避险，以美国10年国库债券为例，过去3个月孳息率下跌0.9厘，债券价格上升，外汇基金将按债券市价入账。
债券收益减低股市损失
值得注意的是，首季外汇基金在港股及外汇投资虽损手，但债市及环球股市的收益却完全抵消两者的亏损，令整体录得108亿元收入。惟次季仅债券投资赚钱，要独力抵消其余3项资产类别的损失，其收益必须相当庞大，但外汇基金一向把逾75％资产投入于债券市场上。
余伟文就指出，由于外汇基金采取保守的投资取向及平衡的投资组合，因此已减低损失。至于下半年的市场前景，余称金管局抱持务实态度，未敢太过乐观。原因是各国面对财政紧缩与否的两难，市场对欧洲以至全球经济增长前景亦莫衷一是。
他重申，外汇基金的投资目标并非争取短期表现，而是要保障资本、保持足够流动性，以及为港元货币基础提供支持，并保障外汇基金的长期购买力。（明报 罗羽庭）
金管局汇思：投资环境困难 外汇基金挑战大
金管局指，现时投资环境困难，无可避免会对外汇基金的投资表现造成一定压力。图右高楼为国金二期，是香港金管局总部的所在地。 中通社
今年初我们公布外汇基金2009年的投资业绩时，曾提醒大家全球经济复苏不会毫无波折。我们指出，虽然金融市场刚从2008年的震荡中开始复苏，实体经济仍然疲弱。经济回升迹象纵然可见，但就业情况仍未显著改善。甫踏入2010年，金融市场承接2009年的强劲势头继续向好。然而，第2季希腊主权债务危机及其对欧洲各国造成的连锁效应，令市场的积极气氛顿时消失。
投资者开始怀疑欧元体系的成效及可持续性，因而大量抛售欧元债券，欧元汇价亦同时暴挫。自5月份引入欧洲稳定机制后，市场略告回稳，但迅即又将注意力转至欧元区周边国家财政的长远可持续性。德国认为欧元体系成员国应施行更严格的财政紧缩政策，以解决财困。这个建议在6月份多伦多举行的二十国集团峰会上大受与会者支持。有关的财政紧缩政策，应能适当响应投资者对欧洲国家财政长远稳健性的疑虑。
可惜针无两头利，紧缩财政往往带来短期痛楚，令市场却步。投资者担心经济复苏刚起步，欧洲各国政府可能太早撤回对经济的支持，因而令全球经济陷入双谷底衰退。投资者风险承受意欲渐减，并纷纷寻求作为资金避难所的货币及资产类别。自4月份以来，避险情绪如雪球般越滚越大，成为一股影响多个资产类别的庞大力量，结果资金涌向美国国库债券这项被视为较安全的资产。
市场气氛突然转向，令不少投资者损失惨重。有报章报道指出，在2010年上半年，350多个香港强制性公积金计划基金录得平均4.8%的投资亏损。2010年5月亦是对冲基金有史以来表现最差的月份之一，尽管这类基金一向被视为较具条件承受市况波动的冲击。面对这样困难的投资环境，外汇基金的投资难免亦受影响，幸好外汇基金采取保守的投资取向及平衡的投资组合，因此有助减低损失。
对于市场前景，我们抱持务实的态度。我们当然希望下半年投资气氛及投资环境会改善，但基于市场现存的种种不明朗因素，我们很难太过乐观。一方面，厉行财政紧缩会削减公共开支，影响经济增长及复苏；另一方面，若不紧缩财政，部分政府可能因难以举债，而无法应付支出。基于这种两难的局面，市场对欧洲以至全球经济增长前景亦莫衷一是。
现时投资环境困难，无可避免会对外汇基金的投资表现造成一定压力。我们预计，由于某些资产类别（包括外汇基金曾承诺长期持有的港股）价格大幅波动，外汇基金可能会出现按市价估值的亏损。
外汇基金的投资目标并不是要争取短期表现，而是要保障资本、保持足够流动性及为港元货币基础提供支持，以及保障外汇基金的长期购买力。由于市场状况不定，外汇基金短期表现或有波动，但我们应关注的是它长远而言能否达到上述各项投资目标。我们会一如既往，在财政司司长经咨询外汇基金咨询委员会所厘订的投资指引下继续审慎管理外汇基金。 （文汇报）
香港6月外汇基金境外资产增加9亿港元
金管局表示，截至6月底，香港外汇基金境外资产为19163亿港元；香港货币基础为10237亿港元；外汇基金对香港私营部门的债权总额为1056亿港元：对外负债总额为6亿港元。(来新华网)