标题：【储备】如何说服新兴国家减少外汇储备？

全球经济失衡和再平衡，似乎成为金融危机中的热门话题。发达国家消费过多，新兴国家花的太少，被很多政界和经济学界人士认为是经济失衡的原因。因此，西方国家利用各种场合努力说服新兴国家减少储蓄，增加消费。那么，究竟如何说服新兴国家减少巨额的外汇储备？

如何说服新兴国家减少外汇储备？

麻省理工学院经济系主任卡巴里洛（RicardoCaballero）在《TheEconomist》发表文章认为，这回新兴国家的外汇储备累积，和1998年亚洲金融危机后非常不一样。当时它们是为了建立一个预防性储蓄缓冲池。现在，则是为了应对由解耦的世界引起的大规模资本流动。当时是为了增加储蓄，现在是为了稳定汇率和宏观经济。然而，我很怀疑它们能否成功。由于发达国家经济的不稳定，获取资金的成本非常低。因此利差交易和广阔的资本流动仍将持续一段时间。

卡巴里洛认为，从这个角度来看，“说服”新兴市场不是什么问题。“我能明白亚洲经济体还能让货币继续升值，但是很有可能，这样做的结果是它们将面对更大的资本流动，最终积累更多的外汇储备。”卡巴里洛认为，发达国家采取联合一致的行动，是更重要的问题。

卡内基和平基金会驻中国高级研究员迈克尔·佩蒂斯（MichaelPettis）则指出，外汇储备的累积，只是“以邻为壑”政策的一个结果。在全球金融危机中，大多数国家都希望占据更多的全球需求。因此，它们或直接或间接的寻求通过获取海外市场需求，增加经常账户盈余，推动国内经济和就业增长。

佩蒂斯表示，经常账户盈余的必然结果就是资本净流出，而最好的方法就是通过官方增加外汇储备积累。汇率干预和压制金融的结合，令央行可以在低通胀的前提下累积外汇储备。因此，这又进一步扩大了经常账户盈余，尽管代价可能是投资过热，以及国内严重失衡。显然，这种情况能够维系的基础是，有经常账户赤字和净进口的国家。在危机之前，有两个主要的经常账户赤字经济体：美国和欧洲的那些贸易赤字国家。后者由于欧洲财政危机，将难以继续维持贸易赤字，因为资本流入将停止，所以这将令美国成为世界上唯一的大型贸易赤字国家。

然而，美国赤字再提高的空间始终是有限的。佩蒂斯预计，明年美国贸易赤字仍将上升，新兴国家的外汇储备积累仍将持续。但此后就会快速下降。不是因为主要经济体会出台什么聪明和负责的政策，而只是因为美国愤怒的保护主义者会反对自由贸易政策。很难相信怎样可能避免这种糟糕的结局。【国际财经时报 作者：贾晓涛】