标题：三大因素力挺B股

国家外汇管理局8月4日表示，下一阶段将在风险可控的前提下，有重点、有选择地推动资本项目改革，择机启动出口收汇核销改革，继续保持对“热钱”高压打击态势，加强外汇储备经营管理。由于目前我国巨大的外汇资产储备保值升值的压力很大，如何更加有效地利用贸易顺差带来的大量外汇将成为管理层近期及未来一段时间重点考量的问题。

鉴于资本项目的管制将逐步松动，国外资金投资B股的热情可能进一步高涨。长期以来A/B股之间存在的巨大价差或者会被自然愈合，这将带来B股市场的长期投资机会。日前，湘财证券研究所对此发布了研究报告“B股长线投资时代来临”，提出了B股或将长期强于A股。

因素1资本项目放开助推B股

长期以来B股较之于A股之间存在巨大的价差，一方面是源于B股市场长期停发新股已成死水一摊，一方面是资金进出依然有诸多的限制。再加上B股市场的历史使命已经基本完成，很难再吸引境外大资金。市场无论是价值投资还是趋势投资，没有大资金的关注和进驻股价相对来说其上涨难度就较大。

国家外汇管理局8月4日表示，下一阶段将在风险可控的前提下，有重点、有选择地推动资本项目改革。如果资本项目改革进展给市场以较快的预期，将会促使资金有效的流入到B股市场，境内外的资金流入B股市场相对来说更加流畅，将对A/B股之间的价差鸿沟起到巨大的弥补作用。

因素2

国际板推出预期将利好B股

国际板推出需要解决资金募集是采用人民币还是外币形式，其次就是直接发行还是发行存托凭证的形式。无论最终管理层采用何样的方式推出国际板，其最后的结果都将使得投资者对B股市场重新定位。长期以来A/B股之间存在的巨大的价格差距将可能会得到市场的自然弥合。

因素3

价格比存在长期下跌趋势

观察同时发行了A股和B股的公司可知，由于无论A股还是B股，都是同一家公司，无非就是交易计价单位的区别。它们所代表的都是同一样的资产，扣除汇兑差异和预期之后，其理论估值应该相对靠近。但是截至8月9日，B股和A股之间的折价大多依然超过40%，最高居然达到了76%。从长期来看，显示B股市场或许存在着巨大的价值洼地。当然也有例外，我们看到万科B[9.38 -0.21%]股的价格已经超过了A股，并且出现了超过了6%的正溢价。

从较长一段历史来看，A股和B股之间的价格比存在着长期下跌的趋势。而这样的趋势也符合市场内部的规律，同一份资产在同一个时期应该给予相同或者相近的价格，尤其是在证券市场不存在信息传播不畅的场所。

观点

湘财证券研究所宏观策略部分析师徐广福认为，B股或将长期强于A股。由于含A股的公司，B股的折价基本上都比较大，最终必然会实现同股同价的基本经济学常识。虽然这样的价差愈合有可能是通过A股的相对跌幅较大、B股相对跌幅较小，或者A股涨幅较少、B股涨幅巨大来实现。由于A股市场股权分置改革已经基本完成，市场对于A股的估值是充分和有效的，至少表明市场对当前的价值是认同。这样最终的结果或会迎来B股长期强于A股的事实，投资B股也将迎来较好的超额收益的可能性。

图说

深证B股指数[254.34 -0.12%]重新活跃

湘财证券研究显示，通过观察沪深两市的B股指数可以看出，在2007年中期之前，相对而言深证市场更加活跃。其后却是上证B股指数更加活跃，上涨幅度显著超越深证B股指数，下跌速度也弱于深B。自今年7月份以后，深证B股指数重新活跃，并大有再度赶超上证B股指数之势。

提示

B股游戏规则

B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。投资者要炒B股，必须先到证券公司指定的账号存入外币。买卖上海B股需要美元，深圳B股则需要港币。再凭刚开立的B股资金账户，携带个人身份证到证券营业部填表办理B股账户开户手续，沪市B股个人股票账户开户费为19美元；深市B股个人股票账户开户费为120港元。(上海B股交易以美元结算，深圳B股以港币结算。)

由于B股交易需要换汇，投资者不可忽视汇率波动的风险。另外，B股虽与A股都实行T＋1交易，但交割制度却是T＋3。也就是说，卖出股票后当天可以买入，但买入后需第三个交易日方可卖出。

开户

●第一步：划转资金

操作要点：带身份证到存款银行将外汇存款或外币现钞存款划入拟开户的证券经营机构在同一城市、同一银行的B股保证金账户，然后由银行向您出具进账凭证。银行随后会向您拟开户的证券经营机构出具对账单。

●第二步：开设B股保证金账户

操作要点：带身份证和银行开具的进账凭证到您拟开户的证券经营机构开立B股资金账户，证券经营机构会向您出具B股资金账户开户证明，开设B股资金账户的最低金额为等值1000美元。

●第三步：开立B股股票账户

操作要点：凭B股资金账户开户证明到经南方证券登记中心委托的证券经营机构和其他机构开立B股股票账户。