标题：中国大量购入日国债凸显调整外汇资产储备用意

[世华财讯]中国近几个月连续高强度的买进日本金融资产，其中很大一部分是日本国债，这在过去是极为罕见的，特别是速度和规模更是在不断升级，这凸显了中国短期内开始调整外汇资产储备的用意。

放眼全球，从长远的稳定性和安全性来看，适合中国巨大外汇储备投资的地方不外乎美国、欧元区和日本这三大经济体，当然，随着时间的推移，部分投资于新兴经济体也是个不错的选择，但不是在刚经历二战后最为严重经济衰退并仍有二次探底威胁的现在，因此，目前中国就只能在这三个经济体上进行合理的主要资产分配。

首先来看美国，由于次贷危机引起的经济衰退将美国经济表现拖至二战后最糟糕的境地，因此美国为了支持经济，特别对于目前防止二次探底的出现，肯定还将继续出台各项刺激措施，帮助支持率先开始大幅下滑的房市，刺激国内需求并出台税收优惠政策以帮助企业恢复，进而对就业市场形成支撑等，再加上对仍在修复当中的金融机构的支持，这意味着美国还将继续“印钞票”。此外，由于对外贸易方面美国长期处在逆差位置，这令其将来为应对巨额的贸易逆差而实行的货币政策也很可能继续偏向于令美元贬值。上述意味着美元资产长期来看恐还将继续处在贬值的境地，这对于中国将大部分的外汇储备押在美国市场上明显是不明智的，因此，必须得改变，至少也得开始分流出部分资产转向其他地方。

其次来看欧元区，第一，他也正饱受着同美国一样的经济衰退的阵痛，且至今还未从根本上恢复，经济前景仍显黯淡；第二，自年初以来爆发的欧债危机尽管已经逐渐淡出人们视野，但也仅仅是暂时遮盖起来，还未彻底解决，未来也仍有可能再度爆发；第三，欧元区是一个多个国家的集合体，由于各国在各个领域都存在明显的差异，特别政权的不同意味着执政者所偏重的方向也不一样，因此整体步调的一致性也很难进行调和。所以，即便中国要分出部分外汇储备投资于欧元区也应该选择一个恰当的时候，而不是现在明显未稳之时进行盲目的押底，目前只能分批分阶段进行。

再次来看日本，目前日圆的强势有目共睹，且面对日圆的升值日本方面的各种刺激措施、货币手段甚至“口头干预”都难以见效，至少在技术形态上看日圆的强势难以阻挡。而虽然日本经济经历了此前90年代后的长期低迷，但如果不是恰逢美国次贷危机爆发及因此引发的全球金融危机和经济衰退，日本经济恐怕已经逐渐走出这近15年的低潮，而不是目前连续20年的低迷，经济仍然身陷通缩，国内需求不足，就业市场形势依然严峻，企业扩大生产规模动力不足，尽管日本的货币环境是全球最宽松的。而选择在这个时候将部分外汇储备分流至日本市场，也是个折中的选择。从已经公布的数据看，中国7月份买入的日圆资产中，有很大一部分是短期的日圆货币市场工具，这反映出中国似乎并不愿意对日圆进行过多的长期投资，一方面是目前日圆正在逼近历史高位，不确定性风险将随之剧增