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以为为文字实录：
谭雅玲：各位领导，各位来宾，大家上午好，非常高兴应主办单位的邀请谈一些对当前热点，特别是大家所关注的中国资产素质问题的看法。这个会涉及到衍生产品也涉及到金融安全，从这个角度看我非常同意李老师讲的，中国金融现在需要的是脚踏实地，中国金融现在需要的是务实和扎实，我们不能超越自我，因为中国30年和西方的200年有很大的差异，所以我们只能做好我们眼前的事，而不是把发达国家高端的很多产品落到中国的市场上，第二不能超越规律，任何事情都是有规律的，所以我们应该遵循规律，特别是金融，循序渐进对于当前的中国至关重要。
今天给我的这个命题是外汇储备的角度。我觉得首先考虑的是2.5万亿的外汇储备风险点到底是什么，在于结构，在于制度，而不是数量和规模。因为我们完全是按照传统的教科书来认定，我们要有3-6个月的保障性，应对进口也好，应对外债也好，但是这个观念已经变了。而数量本身并不能解决中国的根本问题。第二个是2.5万亿的外汇储备的改进，它的重点应该在哪？应该在市场的配置，而不是简单的我们在讨论它的结构，它的币种，它的搭配，我们要用技术去推进，而且是要用制度来做保障。最简单一个道理，我们拿着最多的外汇储备，可是我们的外汇储备的价值不能自己决定，我们必须顺从、协从西方的价格体制。我们不断伴随着美元，不断伴随着日元和欧元，我们的资产是增值了还是缩水了。所以从这个角度看，制度是关键。从金融创新与外汇储备角度认证，我有这样几点想法。
第一个，识别判断是基础。在讨论外汇储备的时候，识别判断是最关键的。识别判断第一个是定型的问题，这个定型问题包括事件的性质，价值的性质和市场的性质。从事件性质角度讲，我们面临的金融形势，金融危机的概念，金融危机的概念是一概而论，我在很多论坛上明确提出我的观点，新兴金融危机，现在我们经历的是新兴金融危机，不是传统的金融危机，传统的金融危机是时空，新兴的金融危机是可控。传统的金融危机是受伤，新兴的金融危机是收获。我们应该关注新兴金融危机给全世界带来的状态，所以从事件角度论证，这是我们非常重要的基础，我们更多人愿意说防风险，而我个人认为识别风险对于中国和世界是第一位的。没有有效的识别风险谈不上防范和应对风险。
第二价值的性质。（1）什么是价值？这个出现了很大的错觉，美元有问题，人民币有价值，人民币有魅力，错位、错觉，美元有势力和实力，两个之间的比较和竞争，两个之间的抗衡，谁是霸权，谁有能量，应该看得很清楚。所以从这个角度去看，美元是用长期价值垄断，控制着全世界。所以价格和价值到底应该怎样判断？短期、中期、长期？而我们更多时间和角度站在短期论证问题，所以使得我们措手不及，使得我们的应对错乱了自己的手脚。我们的阶段应该做什么事情？我们超越了阶段，我们带来的是被动，我们带来的是受伤，我们带来的是受害。而最为重要的是对市场的性质要有所确定，美国是什么样的国家？高端的金融国家，主导的金融国家，霸权的金融国家，中国是一个什么？市场经济初级阶段的国家，金融处于什么样的阶段？是需要去论证的，所以在金融问题来的时候，我们面对市场的时候，我们没有比较，没有分析，没有严谨的论证，就出来了抄底，到西方去抄底，请问抄了三年的底，中国抄到了什么。我觉得从这样的角度看，定型是非常关键的，也是一个基础问题。
（2）定位十分重要。国家的地位，制度的地位，舆论的地位，它的真实性、有效性和它的真假出现了很大的论断，如果从国家角度看，美国是霸道的发达国家，最强大的发达国家。刚才李老师充分论证了，中国是一个什么样的国家？发展中大国，我们是大国不是强国，我们要有效定位自己的位置，然后做出自己的努力，尽自己的责任，而不是超越这个定位，去无限制的，无目标的，无准备的去尽责任。从这个角度看，在讨论制度定位的时候，我们99年面临的时代是一只独霸变成了三足鼎立。而现在我们面临的货币制度地位到底是什么状态？一只独霸，三足鼎立，实际上全世界又回到了一只独霸。第一个角度，三足鼎立奠定了。现在我们面对的现实状态的三足鼎立是美元、欧元、英镑。如果我们依然说三足鼎立，美国的战略最终靠美国和英国，美元和英镑击跨欧元。货币储备最多的是美元，国债发行量最大的是美元。所以从这个角度想，制度定位对于我们的资产储备，对于我们资产效率和资产的投资方向至关重要。所以大家对美元危机论，美元崩溃论过于简单，过于短期，必须面对现实和真实。
（3）与舆论地位的关系。从舆论角度看，舆论垄断了全世界的形势和全世界协调的机制。这是当前最热的焦点舆论，可是20国集团脱离了七国吗，并没有，而是把七国扩展到20国，七国主导20国，这个局面并没有改变。而在讨论热钱的时候，舆论占了主导，而这个舆论占主导，在中国目前的市场偏颇，简单、可笑到了什么程度？热线可以统计，中国外汇储备中有多少热钱，中国外贸顺差中有多少热钱，在座的都是金融界的精英，热钱最大的问题在哪？不可统计，针对问题炒作。如果从这个角度看，中国的热钱过于简单了，而中国在跟热钱的关注它的侧重点上基本要素错位了。热钱最重要的控制是价格的方向，而我们目前的焦点落实在整体的规模和数量。你可以统计得出来，什么地方是热钱，什么地方是冷钱吗？这样的简单只能反映出中国的金融不专业，中国的金融不高端。从这个角度想，还有很多问题都值得我们思考。奥巴马上台提出了全球再平衡，布什时代是全球平衡，平衡解决了吗？平衡没有解决，我们凭什么要接受再平衡，而再平衡的责任落脚点在哪？发展中国家。平衡的落脚点在哪？发达国家，混淆了矛盾，混淆了主次。包括我们现在关注的不退市，包括08年的救市，发展阶段不一样，发展水平不一样，凭什么一致救市，凭什么不能单独退市，这样的舆论形成的是垄断，这样的舆论形成的是国家控制力，国家控制力的背后是国家利益。如果从这样的角度看，会出来第三个问题。
第三，定向的问题。定向就是说方向的趋势是什么。我们现在所处的时代是传统和现代交替，所以我们更多的争论和舆论发生的落脚点不同，是跟理论有很大的感到。方向问题跟理论问题完全不一样，通货膨胀不会有，通货膨胀高涨，没有通货膨胀是根据什么来决定？需求，没有经济复苏谈不上需求，没有高通货膨胀。高通货膨胀见解不是根据需求而是根据投资，投资决定价格，意味着流动性过剩，流动性泛滥，价格预期和损失一定有通货膨胀。需求决定价格，投资决定价格，我们信哪一种？方向和趋势如何把握，给我们带来了巨大的挑战和考验。
（1）利率，第一利率刺激经济，最简单的传统教科书的道理，但是我们可以想想，低利率能不能刺激经济已经成了问号，低利率带来了控制、监管和自我把握的难度却是我们面临的现实。所以从这样的角度去看，很多方向趋势性的问题必须用新的观念，新的理论，新的架构，新的思维来仔细的论证，认真的考量，所以如果通过这些角度看，基础条件是很关键的，基础条件除了市场和产品，还要有战略和规划。而产品也好，战略规划也好，始终围绕着国家利益。所以我们对美国的解读停留在党派，停留在总统的人品，但是美国的整个国家利益是靠系统、效率和国家利益这条大革新来垄断，来控制的。民主党、共和党，布什、奥巴马不可能脱离美国的国家利益和美国国家的战略。所以从这个角度去看，我们在论证很多国际关系，国际问题的时候，我们的偏颇，我们的短期给我们带来的是迷失，带来的是短见。所以事态变化的很快，我们老是被动，这样我觉得在讨论国际问题的时候，它的基础条件是非常重要的。
还有一个非常重要的角度，是结构差异。从结构差异看，最值得想的两个层面，第一美国的中央银行，美联储全球布局，中国的中央银行一国摆布，我们能用流动性过剩，我们能用低利率同时来议论这两个国家的风险和状况吗？截然不同。美国货币发行量三分之二在海外，中国的货币发行量全部在国内，泡沫、价格、高涨跟货币供应量有关系。我们现在在处置货币供应量的时候徘徊在传统指标，没有被市场、世界现实的跟踪，研究甚至创新，这样做的结果我们找不到方向，我们很难控制住市场。所以中国的很多争论，中国的很多对策，中国的很多政策徘徊、波动、犹豫。这跟我们的基础有关系，所以应该首先透彻了解自己至关重要。不是说别人发生的什么，我应该怎么样，而是我自己应该怎么样，怎么去面对国际环境，那么这样一个位置摆设可能会给我们带来更多的机会，而不是简单的抄底，简单的美元有问题，这样的一种判断可能对于我们讨论现在的外汇储备，讨论很多国际问题都是非常重要的一个前提。
（2）效率和环境是关键。现在我们并不是集中在讨论多和少的问题，而应该讨论的是它的价值和它的控制，乃至它的垄断，我们是资源供给者，我们是大量外汇储备的拥有者，但是在国际市场上我们只是一个接受者，我们并没有占领和垄断这个市场，这需要我们认真去考量，所以在整个利益、效率和环境层面，中国应该有所改变，中国在改变的过程当中应该借鉴别人的教训，这是很关键的。同时要借鉴别人的经验。我们是从初级阶段往高级阶段走，有的国家已经从中级阶段进入了高级阶段，它的路径过程当中，它的经验和教训我们需要总结，总结的过程中结合体制机制的改革，我们就会有方向，就会有新的改善和改进。
（3）制度和结构最紧迫。因为我们讨论所有的问题讨论不通的时候会回到制度和机制，所以从这个角度看，面对现在外汇储备巨大，思考外汇储备处置的典范，一个市场很有影响力的模式，中投公司，中投公司有很多经验值得总结，更有很多教训需要改变，需要教授，需要反思。这样对中国外汇储备的处置，它的效率提升，它的文化和战略改变是至关重要的。从另外一个角度看我觉得要面对现实，讨论制度和结构的时候，现实是什么，美元占主导，美元的份额和力量最大，面对这种情况，我们就不是简单地去对抗美元，简单地论证超主权货币，我们应该有规划、有计划、用睿智分阶段分步骤解决这个问题，而不是简单对抗，这样对中国的长远是非常有好处的。
现在中国讨论货币制度的时候，是什么制度？我们的汇率模式是什么？参考一揽子货币，这是大家所熟知的中国汇率改革的巨大成就，但是问题在于这个货币的模式和它货币的原理是不对称的，我们依然停留在单一盯住美元，交易层面的占比美元最多，美元和人民币是主要的，而在交易比率占有上美元最大，而在市场舆论引导上，美国因素，第一美国人用了制度，第二美国人用了舆论，第三美国人最重要的是用了美元。国际结算，中国人高兴，政府高兴，这是我们的对策，这是我们的措施，这是我们有效应对金融危机的办法，但是要想一个点，它的定价核心是什么？美元。我们脱离了吗？我们去观察美元之所以有效的可以涨，可以跌，跟什么有关系？跟权重有关系。
美元指数有来自货币的权重，欧元占到17.6，所以只要美元对欧元不论上，不论下，会改变美元指数的方向，我们的货币有权重吗？我们的人民币汇率有组合吗？改革和五年多，六年多的汇率机制权重在哪里？这是我们的决策，我们的官方最值得考虑的，我们只有框架，只有宣言，没有权重，没有方向，而这样的改革对中国来讲，浪费了时间，浪费了精力，浪费了企业的血汗，这是需要我们认真对待和仔细认证的。我们要推权重，我们的权重可以不成熟，可以不专业，但是我们必须推，这样我们的市场有方向，我们的企业有手段，可以有工具，有参数来指导我的损失，我的利润的控制点。因此从这样的角度看，在目前的形势下，投资的环境非常复杂，而复杂的过程当中我们应该分清真的和假的，虚的和实的，而在所有问题当中技术是第一位的，新兴金融危机改变很多东西，唯一没有改变的是技术，技术有上有下，有涨有跌没有改变，现在人民币的升值跟什么有关系？人民币贬值，所以你的看法是偏颇的。第二个我们长达1年多的盘整，美国太懂得技术，太懂得市场了，用盘整贬值推高人民币，我们想到了吗？我们意识到了吗？这是非常关键的。而我们的专业，我们的简单更重要的在哪？我们九天涨了700点，我们九天涨了700点我们觉得不正常，欧元一点会涨多少？涨300点。国际外汇市场跟中国外汇市场不紧，所以我们需要的是基本功，基本条件和基础状况，技术是最重要的。
（4）规划。要有计划和规划，不要简单应对美国的阴谋，美国的阴谋是战略，是国家利益。我们中国人应该学会把阴谋变成睿智，变成筹谋，变成战略，我们要规划人民币何时国际化，资本帐户何时开放，而我们所有这些是为了推进人民币国际化，人民币国际化别人接受你，不是把你自己推给别人，观念要对，理解要对理论要对。所以如果从这些角度看，讨论很多金融问题，其实中国最紧迫的基本功，我们需要的是基本功，而不是所谓急匆匆的高端金融，专业金融。美国西方的发达金融，只有脚踏实地务实发展，我们才能进步。30年前我们改变了观念，改变了市场，改变了制度，而目前我们面临的30年的未来依然需要这样的改变，因为时代在变，潮流在变，趋势在变，经济变成了金融，金融变成货币，中国应该保护国家的金融安全，给中国人的财富提升技术专业是保护，保全的最基本条件。如果有不当的地方希望大家批评指正，谢谢！