标题：嘉盛集团12月10日伦敦时段外汇市场名家点评

中国对强劲贸易数据做出回应 ? 但这足够了吗？
 
周末到来之前，市场正做区间波动。美元指数在80.00大关上方，但只是略 高，目前交投于80.05。美国总统奥巴马宣布延长布什时期的减税政策，激起一波对美国未来两年经济前景的乐观情绪，美国政府债券殖利率随后成为本周外汇 市场的主角。但是，30年期国债拍卖需求强劲，则已暂时阻止了债券价格的跌势(价格与殖利率反向)。但是，即使在下跌约10个基点之后，10年期国债殖利 率还是稳守在3%上方，而夏季所见历史低点似已成过去时。

强劲于预期的中国贸易帐数据未能激励风险资产反弹。中国11月出口年率大幅增加34.9%，进口增加37.7%。对此，中国人民银行以上调存款准备 金率50个基点予以回应，此次上调将于12月20日开始生效。更多数据定于本周末出炉，包括通胀数据 ? 料年率上升4.7%，高于10月的4.4%。市场一直期待加息，所以，我们将必须观察今天的上调是否就将是中国人民银行本周末最后的动作。

在中国良好数据背景下，风险资产通常强劲上涨；但是，对中国将采取像今天上调存款准备率这样的紧缩措施来抑制经济增长的忧虑，则一直压制澳元、欧元 等风险资产的表现。不过，没有类似于加息以及提高灵活性允许人民币升值这样更强硬、意义重大的冷却措施，则市场不大可能下定结论说中国经济增长将很快放 慢，这利多股市及商品。中国强劲的贸易数据导致11月贸易盈余超过预期。中国11月贸易盈余229.8亿美元，超过预期的212亿美元。这可能令中国在国 务院总理温家宝将近于明年访美之前，持续承受允许人民币升值的外交压力。这同样提高美国或对中国出口品采取保护措施的几率 - 利空风险资产。这点突显出中国动向对投资者情绪的影响日渐重要。

伦敦盘，英镑表现一直强劲。英镑忽略发生在伦敦的针对大学学费增加的示威抗议，成为主要货币中的佼佼者。但是，示威抗议确实突显出英国政府在接下来 几年里执行财政撙节政策可能面临的困境。不过目前而言，市场正把注意力放在四季度发出的英国经济强劲增长的信号，这进一步削弱英国央行进一步量化宽松的前 景。这点今天得到强化：11月生产者物价指数显示，制造业管道顶端的核心通胀仍在上升。

欧洲主权债务问题远未得到解决，但市场看来暂时"放过"。然而，欧盟峰会于12月16-17日召开，下周的焦点有望回到欧洲领导人以及推出永久违约 机制的前景上来。法国与德国领导人今天也会晤，所以请关注相应的头条新闻。两国领导人上次于10月会晤，促成爱尔兰债务危机演变为爱尔兰不得不接受紧急救 援。今天晚些时候，请关注美国贸易帐(以及国会对中国外汇政策可能发出的负面评论)、密歇根大学消费者信心指数 ? 12月料自前个月的71.6升至72.5；但是，在上个月强劲的"黑色星期五"零售报告发布之后，该指数有机会达到更高的水平。

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