标题：“关闭”效应影响 “两房”信用市场存疑

美国财政部于本月11日发布“白皮书”，提出将逐步关闭房地美和房利美，这一宣言立刻引起各国的广泛关注。虽然美国财政部承诺“两房”将有能力偿还其所有债务，但其可信程度仍需接受检验。

有媒体称，“两房”严重威胁到美国的整体经济，美国政府已经开始考虑让它们破产掉。而在去年房利美和房地美股票从纽约证券交易所退市之后，我国外汇管理局曾表示，我国外汇储备没有投资“两房”的股票。“两房”的债券目前还本付息是正常的，且价格稳定。

外汇局同时表示，会继续密切关注“两房”相关进展，保障外汇储备资产的安全。但究竟中国外汇储备中持有多少“两房”债券，至今官方未曾公布过。据多家媒体猜测，国内机构持有“两房”债券的规模在5000亿美元左右。

美国前财长保尔森在自传中曾明确指出，外国投资者持有超过1万亿美元的由“两房”发行或担保的债券，其中以日本、中国和俄罗斯为主。

在美国财政部公布“两房”改革白皮书后，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松第一时间在其新浪微博上发表看法表示，债券投资与股权投资不同，认为“两房”债券安全问题目前并不大。他指出，“房利美公司在退市前一天宣布发行三年期新债，到期日为2013年8月20日，发行状况良好，说明债权人看好；退市前，房利美股价已跌至每股25美分。”

中银国际首 席经济学家曹远征在接受媒体采访时表示，次贷危机以来，美国联邦政府已经累计为“两房”掏了1450亿美元腰包。美国政府已经不在乎其股本。相对于“两 房”的股票，其债券处于更重要的地位。即使持有到期不出售，中国也不会有任何损失。金融危机中，美国政府已公开表示对“两房”的已发行债券提供信用支持， 中国持有的这些“两房”债券并不会受到此次政策调整的影响。只有“两房”后来新发行的债券风险才由公司自行承担。

当然很多专家仍表示对美国政府承诺担保“两房”债券安全问题仍应保持一定的警惕。巴曙松表示，“两房”并不必然享有美国的政府信用，在美国法律框架下，GSE（政府支持企业）如果没有美国国会的批准，本质上可以不享有政府信用，“不仅需要美国政府的支持，还需要美国国会的支持。”他建议，中国、日本、曼群岛、比利时和卢森堡等持有“两房”债券较多的海外投资者应当合作，以争取更安全的保障条件。

不过对比美国政府对于其他在国际金融危机期间处理的遗留问题，“两房”问题的解决前景依旧乐观：在金融危机中破产的通用汽车， 在危机后复苏迅猛，于是美国政府着手退出。金融危机期间获得美国政府最多援助的美国国际集团（AIG），先后共获1800多亿美元的政府援助。美国政府已 于今年1月，与AIG达成共识，从10家全球顶尖机构中挑选出4家投行，负责出售美国财政部持有的AIG92%普通股股份。

事实上，金融危机期间被“国有化”的美国大公司，除“两房”以外，美国政府在其他公司基本已顺利完成退出，或已找到了退出的有效路径，并且要么获利丰[48.10 -0.10%]厚，要么获利前景乐观。也许，“两房”问题不会成为一个例外。