标题：宋鸿兵：外汇储备多是美元是世界普遍现象

凤凰卫视7月29日《凤凰全球连线》，以下为文字实录：

卢琛：中国目前持有美国国债是超过了1万亿，当然也有评论说可能数字远远不只这些，中国应该如何让这一部分钱保值，不要缩水。我们继续请出两位做深 入的分析。首先在纽约现场的庞哲。大家在说中国差不多外汇储备的60%、70%都买了美国国债，究竟这一回有没有可能会真的是缩水，如何能够保值，如果不 买美国国债，有没有更好的东西可以去买？

庞哲：卢琛，现在这个问题我也跟很多美国的一些经济专家也磋商过，也确实是关系到我们国家的资本利益的问题，现在很多专家都认为，好像似乎目前很难 找到其他的替代物品，比如说我们来看一看，把它投到黄金或者其他大宗商品，或者其他的一些相对流动性强，这些实物实际上流动性，相对起比这个债券来说相当 的不强了。

但是如果把它作为选择的话，你可能也是想去看一看，这些市场就可以说他们都比较窄小，他不像债券市场和其他的金融衍生工具市场的债很有它的深度，所 以钱的冲击量流进流出可能不会波及那么大，如果对于这样的一些窄小性的市场，大笔资金流入，可能会冲击它的价格，一个是需求和供应，这样的价格会产生大幅 度的上升，对市场来说并不稳定，对中国进军这样的投资来说，也不见得是一个保守的优选。

欧洲那方面可能说主权债现在评级也是危机传来，而且专家也分析，在欧元区最起码美国政府还是一个政府，两个党互相争争吵吵最起码还是一个政府，认为可能是在必要的压力情况下，协议可能还是答得出来，欧洲那边也不是一个很好的选择，现在看来难度比较大。

卢琛：现在国内老百姓也是非常的关心中国的外汇储备，我们也听到外管局现在表态，认为中国外汇储备的3万亿不是老百姓的血汗钱，是等价自愿的交换。这部分我想听一听在北京现场的宋先生，如何解读外管局的这番话。

宋鸿兵：我觉得等价这个原则说得没错，但是并不见得是自愿，因为中国执行是强制结汇制度，如果你不把这个钱卖给央行，或不把这个钱，不把美元卖出来的话，你实际上手上拿着美元在中国是没有办法使用的。

所以说，实际上某种意义上是你被迫，不得不去这么做，所以说这个我觉得沃我们可以说是等价，这个价是这规定的呢？可能是由咱们的汇率跟美元锁定这个 比值来决定的，但是不是大家自愿呢，我觉得可能未必。所以说从这个角度来讲，这个涉及到一个更根本的问题，就是刚才大家说到，中国的外汇储备，如果不买美 元国债还能买什么。

其实这个是当时制度这样一个设计安排所造成的，这个问题并不只是在中国存在，实际上从50年代以后，欧洲、日本包括后来的其他国家，乃至于现在的中 国，大家最后都碰到类似的问题，也就是如果你要绑定你的国家货币与美元之间的汇率关系，你就必须要进场去买美元，要不然人民币会升值。如果你买了大量美元 之后，如果你不投资于美国国债，那还能去哪呢？因为我们现在手上拥有美元量是如此之大，以至于在任何市场上它实际上都盛不下，所以这就形成一个思索。

实际上美国也正是利用这样一个机制，实际上是强迫让所有国家为它的国际收支赤字和财政赤字进行融资。所以说现在的游戏规则变了，以前是债权人制定游戏规则，现在变成债务人制定游戏规则了。