标题：不与商品货币玩“马拉松”

GMI国际金融 黄惠兰

长期持有一种货币能否获利？在外汇市场上，如果有足够的耐心和较高抗风险的资金实力，在排除类似国家军事政变等不可抗力因素，理论上最终获利的概率是100%，但是否可行则是另外一回事。

以澳元为例，分析一下从投资的目的出发买入商品货币长期持有的可行性。

首先，近期澳元兑美元的价位在1.0200附近，这个汇率水平是近期从高点回落之后短期持稳整理的一个汇率区间。但是从稍长点的澳元兑美元汇率走势看，该价位是高价位，而且是属于具备风险水平的高价位。如果投资者此价位附近买入澳元，那么后市有获利机会。以前期达到的最高点计算，目前有5%的获利空间，但是面临的是20%的下跌空间。出现这种局面的原因主要是目前买入的时机是在汇率水平的相对异常时期，这种异常汇率水平就是极端情况之一。

其次，获利后，澳元兑人民币的汇率水平。澳元兑人民币的汇率水平的确定离不开美元。澳元兑人民币汇率值是澳元兑美元的汇率和美元兑人民币汇率相乘的值。人民币在升值周期中，美元兑人民币的汇率值呈下行趋势。即使澳元兑美元汇率上涨，如果幅度小于美元兑人民币下跌幅度，那么从人民币结算的角度来说，澳元的获利并不能带来人民币的盈利。

第三，从机会成本角度出发，即使人民币结算是获利的，但是还是要跟最基本的银行提供的保本的，比如通知存款、理财产品的收益率来比较。目前银行提供的很多通知存款产品普遍保底收益率水平在3%以上。也就是说，如果投资澳元的人民币结算收益高于此收益，那么才达到基本要求。但是要达到这个收益，澳元兑美元的升值幅度要达到5%以上。在目前澳元兑美元汇率水平上升5%甚至更高的幅度，压力巨大。

最后，长期投资虽然可以屏蔽汇率短期波动带来的不利影响，但是由于商品货币的特性，国际商品价格的波动并非一直对商品货币构成支持，特别是黄金价格。综合以上分析，买入商品货币长期持有是否可行，至少具备以下条件：合适的入场价位(目前不合适)，最低获利空间的设定以确保超过基本的机会成本。

财经事件方面，本周末的欧洲峰会之后，市场对于下周欧元区公布的经济数据较为敏感，市场需要在这些数据中确认欧元区在应对欧债危机方面的执行力和规划前景。