标题：阿根廷外汇管制措施升级

 伴随着欧债危机蔓延和美国经济疲弱，部分新兴经济体已出现了强大的本币贬值压力以及资本大幅外逃的迹象。其中，阿根廷比索表现得尤为明显。自今年8月以来，阿央行已在外汇市场出售了数以亿计的美元，用以遏制阿货币比索贬值。但据分析师的判断，在最近短短3个月中高达100亿美元的私人投资已流出阿根廷。也有报告称，近一年来从阿流出的资金已达到220亿美元，仅今年10月资金外流额就达到37亿美元。在此背景下，阿当局应对资本外逃的各种措施正“鱼贯而出”。

    根据阿经济部和联邦公共收入管理局公布的措施，从10月31日起阿将停止通过互联网、自动提款机和电话银行进行外汇交易，所有外汇交易须到银行或货币兑换所的柜台进行；与此同时，所有外汇交易都须在联邦公共收入管理局的监控下完成：购买外汇者需首先提交申请，提供企业或个人的税务登记号码、工资收入单，说明购汇用途，联邦公共收入管理局将根据申请者的财产申报和税务记录决定其是否具备购买外汇的资格，以及购买外汇的额度。

    其实，这只是近一段时间阿当局遏制本币贬值和资本外流措施的升级版。在阿现任总统克里斯蒂娜10月23日在大选中以明显优势获得连任之前，阿政府已下令，能源类公司须将其海外出口盈利的30％返回至阿境内；换言之能源类公司须将其以美元计价的海外获利的30％返回国内兑换成阿比索。而在克里斯蒂娜获得大选的胜利后，她继续下令石油、天然气和矿类公司的出口都须在阿当地外汇市场结汇。此外，阿政府还要求，保险公司在海外投资总额达到16亿美元以上的须在50天内将资金返回国内。阿央行也同时宣布，每年海外收入超过25万美元的阿根廷人，须说明其收入来源。

    事实上，在目前的国际局势下，本币贬值压力加大和资本外逃现象在新兴经济体中并不鲜见。尤其是在阿大选前后，投资者更倾向于出逃资本用以对冲政治不确定性风险，这也是一个较为普遍和正常的现象。但令人奇怪的是，在阿大选已尘埃落定、克里斯蒂娜成功连任后，即阿政局动荡风险大为减少之后，阿资本外逃的现象依然十分明显。分析人士认为，这其中的主因除了国际市场整体的风险厌恶情绪导致投资者寻求美元作为避险天堂外，阿国内因素也不容忽视。数据显示，目前阿通胀率已处在20％以上，这促使投资者更愿意持有美元。

    对于阿根廷来说，本币贬值和资本外逃是一个不可承受之痛。一方面，虽然阿根廷在2001年至2002年的金融危机之后，一直保持着较好的经济增长态势，目前阿GDP增速高达8％之上。但是本币贬值和资本外逃却会对阿外汇储备带来巨大下行压力。数据显示，截至上周四，阿央行的外汇储备已从8月初的519亿美元大幅下滑至475亿美元；另一方面，众所周知，阿根廷在2002年发生主权债务违约后，国际资本市场基本上已对阿国债融资关闭大门。所以，从一定意义上说，外汇储备的充沛与否，与阿财政稳定息息相关。日前，阿政府向国会要求授权其在2012年使用上限为56.8亿美元的外汇储备，用以支撑政府财政。此外，虽然阿比索与美元汇率自9月以来一直波幅不大，但这主要是阿央行几乎每天都要在外汇市场上抛售外汇储备、干预汇市的结果。经济学家认为，虽然阿比索大幅贬值可能会使得阿出口商品相比巴西这类国家更具国际竞争力，但这可能会使得当前本已恶化的阿国内通胀局势“雪上加霜”。

    分析人士认为，从10月31日开始执行的抗击资本外逃的新政来看，阿当局将严格遵循其继续干预汇市的政策走向。不过，这些政策究竟能收效几何，则尚难定论。有数据预计，如果石油、矿类公司海外出口利润的返回政策能贯彻的话，这将可能每月为阿国内外汇市场带来35亿美元的资金。一旦阿国内市场美元流动性持续增长的话，将有助于和其他政策一起减缓阿比索走软的势头。在不远的将来，阿央行可能将放松其外汇市场的日常操作，并开始购入美元。

    但也有反对的观点称，增大美元的供应只能暂时减缓阿比索走软的压力，因为阿国内对美元的需求仍在不断上升。在这种情况下，阿当局可能不得不进一步加大遏制资本外流的政策力度。有分析人士认为，阿可能会通过限制阿子公司与其国外母公司之间盈利返还的数额，来进一步加大对国内美元流动性的管理。此外，阿也可能对个人和公司每月被允许购买美元的数额进行限制。不过，这些政策也有一定的负面影响，因为这可能会促使美元流入黑市之中，从而拉大其官方汇价和黑市汇价的差距，而这会给阿经济带来巨大伤害。有经济学家建议说，为了遏制本币贬值和资本外逃，阿政府可以建立多重外汇制度。“目前阿汇率已被高估了15％至20％。”有经济学家认为，阿政府可通过对某些领域的货币贬值，来减轻阿比索大幅贬值的压力。如阿可以在某些领域实施固定汇率制，但对农业等其他领域实施浮动汇率。还有专家提议，阿当局可尝试在金融、旅游等领域实施不同的交易汇率，这样一方面能够减缓阿央行外汇储备缩水的压力；另一方面也能提高市场投机力量做空阿比索的风险。