标题：经济发展不等于民众幸福(图)

并表示当前房地产市场调控正处于关键时期，上海将继续贯彻国家房地产调控的各项政策措施，巩固调控成果。这是否预示着房价拐点即将到来？

　　刘胜军：房市的走向主要取决于金融紧缩政策的走向。政府现在处于一种两难的心态：一方面希望房价下跌，目的是安抚公众对房价过高的不满；但又不希望下跌太多，否则会导致地方政府收入难题，对整个GDP产生影响，甚至会给整个银行体系的资产质量带来风险。银监会号称能够承受40%的房价下跌，我认为他们不敢冒这个险。

　　新金融：一个国家要应对危机，使自己屹立不倒，必须有发达的实体经济。你认为进一步支持实体经济需要哪些行之有效的策略？

　　刘胜军：其实，这个问题涉及中国经济未来发展的可持续性问题。我们的经济发展表面上看是个奇迹，但是这个模式已遇到了瓶颈，因为这个模式的本质就是过度消耗资源，特别是劳动力资源，我们缺乏对劳动力的足够保护，导致了职业病。比如有的农民工，打了十年工，患上了尘肺病，赚到的钱还不够看病的。如果这样的情况增多的话，那就会形成社会问题了。其次，就是环境污染。不夸张地说，我们的环境污染已经到了无以复加的地步了。靠这个模式走下去是不行的。

　　那么如何转型？方向其实很简单，首先就是要搞创新。因为创新消耗的环境资源少，更多的是靠人力资本的投入。搞创新，需要有鼓励创新的大环境。第一，社会要保护知识产权；我们目前在这方面是非常弱的，随便就可以买到盗版的书和光盘。第二，政府要打破垄断。绝大多数银行实质上还处于一种准垄断状态，银行的利率没有做到市场化。石油、电信业的垄断就更不用说了。在这种没有竞争的前提下，价格一定是高的，不利于消费者利益，也不利于创新。第三，要素价格要市场化。比如环境污染、劳动力问题，这些成本都市场化、合理化了之后，那些靠这种简单要素投入的企业自然就无法生存。现在江浙一带很多小企业倒闭，我认为不一定是坏事。因为有的企业所赚得的利润与它造成的环境污染是不相匹配的，是得不偿失的，这些通过“成本外部化”苟延的企业就应该被淘汰。

　　其次，我们这个社会要做好很多方面的改革，避免制度性的扭曲。比如，由于证监会的审批制，扭曲了供求关系，创业板高市盈率吸引了无数企业前来寻租，由于普遍的严重超募，很多企业上市之后就丧失了奋斗动力，结果股市几乎变成了圈钱的游戏。再比如，如果拿到一块地，就可以做房地产猛赚一大笔，那么企业家还会有耐心做实业吗？中国现在领先的企业，不涉足房地产的恐怕不多，国企如此，民企也是如此。

　　新金融：有专家称：“通胀明年可能会下降，并退居经济矛盾的次席”。谈谈你对通胀预期的看法？

　　刘胜军：目前来讲，形势稍有好转，但是危险一直没有解除，因为2009年、2010年，M2出现了失控，而通货膨胀就是货币现象，货币发行过多一定会导致通胀。中国M2占GDP比重高达180%，全球之首。通胀在不同阶段会有不同的表现形式。短期内之所以出现稍微的回调，是由于两个比较大的政策调整，一是银行信贷的收缩，它直接影响到了房地产市场，而房地产市场对GDP的贡献达30%；另外，地方融资平台的债务风险，使得过去投资的突飞猛进现在已经不能再持续，地方政府的大工程也出现了停顿。这都是整个社会需求的主要动力，这两个动力被卡住了之后，对社会的总需求来讲，是个压力。但是这两个政策都处于敏感期，一旦松弛会导致通胀新一轮的反弹。所以从根本上来讲还是要管好货币。在货币政策方面，我们所采取的更多是一种行政性的数量型挤压方式，例如存款准备金率的调整。但是我们的利率一直是负利率，在这样的情况下，民众自然会产生通胀预期，会购买一些保值的商品，而目前很多资金处于游离状态，这都是潜伏着的通胀危险。因此，我们对通胀还应保持足够的警惕。

　　新金融：近日央行行长周小川表示，中国未来可能将更多的资源分配转向民间，外汇将更多地“藏汇于民”。对此，你有什么建议？

　　刘胜军：现在的外汇储备本来就是价格扭曲的结果，我们不应该存在这么多外汇储备。我们知道，外汇储备管理有很多的要求，比如分散风险，那么它在理财投资效率上一定是低下的。外汇储备为了保持流动性，不得不去买美国的很多国债，不仅收益率低，还要承受贬值风险。

　　退一步讲，既然已经有了这么多的外汇储备，就应该有效地去使用。我一直主张要民间去用。民间去用是有效率的，个人或民营企业在境外买资产时一定会考虑风险的高低，会做出理性的抉择。而政府这样做的话就会有很大的政治阻力。很多事情，政府要退到后面去，把它交给市场去做。这样能消除国内的资产价格泡沫。因为央行吸纳外汇储备会导致基础货币投放，外汇储备太多会导致国内的货币量泛滥。如果允许居民将人民币换成外汇到海外投资，国内的货币供应量就减少了，楼市、股市自然而然地会下跌。下跌过程短期内来看可能是痛苦的，但长期来看，会使价格更加合理化，可以降低国内金融市场和房地产的价格扭曲。

　　当然，我不主张一步到位、全部放开，那样可能会带来比较大的金融风险，但至少这是应该前进的一个方向。

　　经济学博士，中欧国际工商学院EMBA。中欧陆家嘴国际金融研究院副院长、中欧国际工商学院案例研究中心副主任，《上海证券报》、《第一财经日报》、财新网专栏作家。著有：《管理的力量：中国挑战的制度求解》、《鲜花与荆棘：探寻中国企业全球化之路》等。