标题：外汇占款再降冲击A股 准备金率有望继续下调

　　11月金融机构外汇占款比10月减少279亿元，这是金融机构年内继续第二个月外汇占款减少，而10月外汇占款比9月减少248.92亿元。

　　三大因素导致外汇占款减少

　　外汇占款减少主要有两个原因。一是国际资金流向。由于美国目前开始强调本国的制造业，所以，不少跨国企业纷纷将一些制造业生产线搬至美国本土，由此引发了国际资本回流美国的态势，这导致包括中国在内的新兴经济体的美元流出，因此，这导致了我国外汇占款减少。二是出口压力显现。出口减少必然会面临着外汇储备减少，进而使得外汇占款减少。与此同时，由于区域政治波澜再起，国际油价短线难以大幅回落，而我国是石油进口大国，进口原油也必然会消耗外汇储备。

　　准备金率有望继续下调

　　有观点认为，前期人民币存款准备金率下调的背景就是因为外汇占款减少，所以，外汇占款减少的趋势延续，也就意味着人民币存款准备金率将继续下调，而这也意味着A股市场所面临的整个社会资金面会趋于宽松，从而给股市带来做多机会。但值得指出的是，外汇占款减少本身就意味着社会的流动性趋于紧张，所以，存款准备金率的下调只是对冲外汇占款减少所带来的流动性紧张格局，并不会对社会资金面形成增量流动性，因此，存款准备金率下调并不会使得A股市场所面临的社会整个资金面趋于乐观。

　　成A股市场新压力源泉

　　更为重要的是，外汇占款减少的背后还隐含着两个较为明显的压力源。一是外汇占款减少使得我国外汇储备面临考验，而外汇储备是国家经济发展的储备力量，这必然影响到国家经济的发展，进而会使得部分境外资金产生冲击人民币汇率的想法，这不利于A股市场做多底气的聚集；二是外汇占款的减少也意味着国际经济出现了新的动向，欧美发达国家有重新重视传统制造业的可能性，一旦美国扶持本土制造业的政策导向得到欧洲国家模仿，那么，我国的出口压力将进一步增强，这明显不利于中小板、创业板等一些出口型的公司业绩估值。从而产生牵一发而动全身的态势，这明显会强化行业分析师对A股市场上市公司业绩评级下移的可能性，从而产生较大的估值重心下移的压力预期。所以，就短线趋势来说，如果外汇占款进一步减少的话，那么，A股市场是很难持续反弹的。 金百临咨询 秦洪