标题：[专题]外汇占款“转正” 金属难获长期利好

【编者按】根据央行公布的数据显示，今年1月外汇占款余额为25.4996万亿元人民币，据此计算，当月外汇占款新增约1409亿元人民币。【详细内容】

1月份外汇占款特点：
①1月新增外汇占款结束了连续3个月的负增长态势
②规模相对于2005年7月汇改后的均值2450亿元仍明显偏低
③远远低于去年同期5000亿元的水平

1月份外汇占款龙年首现增长的原因：
①受到美国延长低利率政策期限，以及欧洲央行出台再融资计划使得欧债危机形势缓解，形成压制美元和欧元升值的预期
②人民币升值预期增强，
③热钱持续流出减缓
④1月贸易顺差大幅增加

　　SMM点评：1月份财政存款增加3503亿元，与新增的1409亿元外汇占款相抵消，基础货币净减少2000左右，如此一来，相当于抵消了降准释放的4000亿元资金的一半，等于部分抽紧了银行体系的流动性。整体上看，国内资金面维持紧平衡状态。
　　此外，1年期央票持续停发和正回购到期量较去年大幅减少，而3月生产旺季即将到来，市场对资金仍存在着较大需求缺口。
　　自年初以来，人民币贬值预期基本消退，目前已经连续8个交易日在6.2区间盘整。热钱加速流出中国的趋势已经逆转，回流可能性加大。但随着房地产调控的持续和出口担忧的加剧，中国经济短期内下滑的可能仍然存在，也将会影响热钱流动方向。同时，需要警惕的是，一旦美元出现阶段性持续走强，资金仍有可能流出中国。因此，今年外汇占款总体上下降的趋势还难以说已经改变。
　　业内人士认为，中国货币增长格局将出现变化，外汇占款即便恢复正增长，相比过去3万亿左右的增长，也将在年度规模上出现台阶式下降，这将给央行更大的货币调控空间。
　　在对冲外汇占款下降带来的负面影响目标之下，通过下调存准率开闸放水将是稳定货币投放的主要手段。从专家观点来看，普遍预计年内存准率还将下调，而且不止1次。显然，对于极其渴望资金放水的有色金属企业来说，存准下调无疑将会带来利好。但长期来看，资金紧平衡格局难以打破，金属市场难以获得货币狂欢。