标题：通胀汇丰PMI上涨属短期因素 外汇占款回升不改降准需求

国经济

2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值为49.7，为近四个月以来新高。虽然汇丰PMI已经回升至接近荣枯分界线附近，但从细项数据看，支持其回升的原因来自于产出指数以及就业指数。考察历史数据可知两指数由于企业节后开工和劳动力正常返工使其存在较为明显的季节性变化。本次汇丰PMI回升属短期因素影响。而内需仍旧处于疲软态势，外需不确定性加大，因此经济增速放缓的态势仍未发生改变。物价方面，商务部监测数据显示食用农产品价格已连续三周回落，但蔬菜和肉类价格环比跌幅有所收窄；从统计局50城市主要食品平均价格来看，本期内大米、面粉止跌，猪肉、蔬菜、鸡蛋价格跌幅趋缓，整体看，食品价格仍处于回落态势，维持2月CPI3.7%的预测不变。本周公开市场央票及正回购仍然缺席，央行仅进行了300亿元的国库现金定存招标。24日降准资金得以释放，SHIBOR各期限利率应声回落。但从回落幅度看，当前仍高于节后资金面宽松时期的水平，由于1月财政存款增加3503亿，导致本次降准存在对冲意味，因此对资金面来说仍未构成实质性利好。我们预计，在上半年外汇占款仍有较大可能维持低位增长的情况下，央行接下来一段时间内仍有再度下调存准的必要。

国际经济

美国：2月密歇根大学消费者信心指数终值为75.3，大幅好于市场预期，且高于2月初值72.5，该指数目前已升至2011年2月以来最高水平。与之对应的是，上周初次申请失业金人数连续两周维持在35.1万人的水平，为2008年初以来的最好水平。近期美国就业数据持续改善、消费者信心回暖，而房地产市场近期也有一系列好于预期的数据出炉，不过从近期销售等数据看，石油价格的波动已经开始在美国经济上有所体现，这是未来需注意的一个风险点。 欧洲： 2月制造业PMI指数初值为49.0，较上期小幅上升0.2个百分点，仍不及市场预期，显示当前欧元区经济复苏水平仍处疲软态势。分国家看，德国PMI由上月的51.0回落至50.1，核心国家较差表现加剧欧元区一季度经济负增长的可能。希腊方面，日前结束的欧元区财长会议表示支持向希腊提供1300亿欧元贷款，27日德国将对希腊第二轮救助计划进行投票，预计通过的概率较大，此后预计3月1日和2日召开的欧盟峰会将就希腊第二轮援助问题给出最终结论。不过日前欧元区集团主席容克表示，预计希腊可能需要申请第三轮援助贷款，这就意味着，希腊问题远未结束。此外，29日欧洲央行将启动第二轮长期再融资操作。