标题：HPC外汇：日本隐忧显露

　　本经济产业省周五(3月30日)公布的数据显示，日本2月工业产出意外下滑，为三个月来首见，因海外对电子零件和汽车的需求出现令人忧虑的迹象。不过，分析师们仍预计，随着全球经济的持续改善，日本工业产出也料将逐渐复苏。

　　此次危机爆发后，过去那些利用日本零利率进行“套息交易”的资金基本上解除头寸，资金回流日本是推高日元的重要因素之一。数据显示，日本2月工业生产较前月下滑1.2%，大幅差于预期的上升1.3%；1月该值上升1.9%。不过，日本制造商对未来几个月的工业产出预期则持乐观态度，表明随着美国经济的逐渐复苏和欧债危机的缓和，日本企业倾向于生产更多产品，从而支撑国内经济。

　　日元兑美元汇率上涨0.5%，报收于每美元82.46日元，此前曾触及每美元81.91日元，创下自3月9日以来的最高水平。在今天出现上涨以后，日元汇率本季度的跌幅缩窄至7.2%。日元兑欧元汇率上涨0.7%，报收于每欧元109.68日元。而现在美国和其它许多货币都在零利率范畴里，美联储还宣称将在2014年之前都保持极低利率，现在欧元、澳元都有降息的压力。在各主要货币利率都差不多时，未来日元回流因素消失。

　　日元兑所有1种国际主要交易对手的汇率周四均告上涨，原因是市场有关欧元区主权债务危机将给全球经济增长前景带来威胁的担忧情绪有所增强，且股市也因投资者对安全资产的需求而有所下滑。但是，这轮日元强势周期实际上已经结束了，接下来可能是一次时间很长、幅度很大的贬值过程。之所以日元会发生趋势性的大贬值，是因为促使日元强势的因素已逐渐不复存在，而促其贬值的因素却日益明显。欧元兑美元汇率下跌0.1%，报收于每欧元1.3302美元，此前曾在3月27日触及每欧元1.3386美元，创下自2月29日以来的最高水平。