标题：申银万国：预计今年外汇占款总量环比下降 全年约1.8万亿

根据对影响外汇占款的因素进行分析，预计2012年我国外汇占款总量比去年将有所降低，全年在1.8万亿左右，其结构上呈前低后高的态势。

　　按照14%的广义货币供应量目标位置来看，2012年全年法定存款准备金率的下调次数应该保持在四次左右，一季度已调整1次，预计二季度调整2次，三季度调整1次。

　　进入2012年后，中央银行的总冲销比重有望进一步回落到40-50%区间内。2012年中央银行公开市场操作的变化特征主要体现为：公开市场净效应体现为注入流动性功能；公开市场工具的使用将产生分化；中央银行的公开市场操作工具面临再度创新的挑战。

　　2012年我国M2增速、一般性存款增速以及贷款余额同比增速将在低位盘整，下半年逐步回升，今年流动性整体会从去年的极度紧缩走向适度宽松。其中具有代表意义的广义货币供应量M2同比增速年底将达到14.3%左右。

　　申银万国认为，2012年社融总量应该在13万亿上下，与2011年基本持平；间接融资将仍然是决定2012年融资规模的主要因素，我们认为包括表内表外的间接融资占比将维持在83-90%左右；直接融资将受到鼓励，我们预期直接融资的占比稳定增长，全年维持在17%。