标题：国泰君安：外汇占款下降倒逼降准持续 信贷无碍

　　事件：

　　2012年4月外汇占款下降605.7亿人民币，外汇占款在连续3月正增长后再次转负，截止4月外汇占款累计仅增长2300亿人民币，仍远低于去年月均2000亿以上规模。

　　点评：

　　1. 外汇占款再次流出

　　2012 年4 月外汇占款下降605.7 亿人民币，扣除184 亿美元顺差及84 亿美元FDI以后，当月热钱大幅流出360 亿美元。外汇占款在连续3 月正增长后再次转负，截止4 月外汇占款累计仅增长2300 亿人民币，仍远低于去年月均2000 亿以上规模。

　　2. 热钱大幅流出拖累

　　从外汇占款口径计算出来的4 月热钱流出360 亿美元，热钱在连续两个月流入后再次流出。4 月热钱的大幅流出是外汇占款下降的主要原因。

　　以美国VIX 为代表的风险指数是影响中国热钱流动的重要因素。目前，美国风险指数见底小幅回升，对热钱回流中国构成拖累。目前美国经济处于稳定增长低通胀轨道，但欧债危机继续反复，经济信心下滑，海外风险出现波动，或是热钱流出原因之一。