标题：国泰君安：通胀回落下游向好 外汇流出无碍信贷

　　【研究报告内容摘要】

　　近期食品价格和生产资料价格均有回落，5月商务部、统计局、农业部食品价格环比4月分别增长-0.4%、-0.1%和1.0%，5月商务部生产资料价格和港口期货价格环比4月分别下跌1%和0.5%。预计5月CPI为3.2%，PPI为-1.3%，通胀仍趋回落，有利于货币政策保持实际宽松。

　　5月经济数据和4月类似，上游发电增速或继续下降，但中游钢铁和下游地产增速继续向上，维持经济同比2季度见底判断不变。4月国有企业利润重回负增长，主要由于工业加速探底所致，预计工业企业利润底部也在今年2季度〃国泰君安）