标题：外汇：日元多空窄幅拉锯

　　决定日元7月份运行方向的主要因素，预计还是要看欧盟如何化解欧债危机。只有欧盟6月峰会取得正面成果，才能抑制日元多头的力量。

　　在欧债危机乌云密布、山雨欲来之际，全球金融市场处于紧张不安之中。以欧元为首的主要风险资产货币兑美元最近两个月均呈现大幅波动的态势，唯有日元似闲庭信步。5月以来，美元兑日元在80.60至77.65区间进行多空拉锯，震荡整理。

　　经济有好转

　　日元属于避险货币。当全球金融市场风险升高，或者日本股市出现较为明确的下跌趋势时，日本投资人往往会抽回海外投资避险或回援国内资本市场，这一般会引发日元走强。

　　今年5月份，欧债危机因希腊和法国大选结果再度升温，日本股市日经225指数从5月初的4450点附近下挫到6月初的3985点，造成避险资金回流，成为日元多头推升日元的理由。

　　不过，日本经济有所改善，主要是市场较为看重的日本出口3月至5月明显好转。比如，今年1月、2月日本出口较上年同期分别下降9.3％和2.7％，但3月、4月和5月则分别增长5.9％、7.9％和10.0％，使得日本股市虽然在5月份经历重挫，但由于日经225指数今年至今的低点明显高于2011年的低点，因此日元空头得到鼓舞。因为这可能意味着针对日元的避险需求资金回流规模将不会无序扩大。

　　政局欠稳定

　　日本首相野田佳彦与在野党合作，强推提高消费税方案，使日本众议院在6月26日以363比96票的结果通过了在3年内将消费税提高至10％的议案。提高消费税的目的虽然展现了日本力图削减公共债务，但无疑可能因抑制民众消费意愿，对经济复苏产生不利影响。

　　更为重要的影响是这次投票可能造成日本政局出现不稳定。日本执政的民主党内重要人物小泽一郎反对提高消费税。据日本NHK报道，有57名民主党议员投票反对增税，这可能造成民主党分裂。如果有54名或更多议员离开民主党，则野田佳彦内阁将在众议院失去多数席位，从而加大日本在2013年夏季国会任期届满前举行提前选举的可能性。

　　该事件对日元的短期影响可能多空参半。日本政局欠稳定的风险，可能成为日元多头的“子弹”，因日本国内资金的避险需求可能增强。但评级机构均对日本提高消费税的举动给予正面评级，表示对日本的主权评级将产生积极影响。这将抑制市场对日本也卷入债务危机的担忧，会降低针对日元的避险需求。

　　技术面陷入胶着

　　虽然提高消费税的投票可能成为引爆日本政坛动荡的导火索，但决定日元7月份运行方向的主要因素，预计还是要看欧盟如何化解欧债危机。只有欧盟6月峰会取得正面成果，才能抑制日元多头的力量。

　　技术面来看，美元兑日元目前日线和周线的技术指标运行方向相反，比如，日线MACD在0轴下方上行，周线MACD指标在0轴上方下行，即反映短期状态和中期状态的指标相互矛盾，这表明7月份日元可能仍将延续多空拉锯的区间震荡格局。目前，美元兑日元日线和周线布林轨道上轨分别位于80.40至81.10一带，将构成区间上档阻力；日线和周线布林轨道下轨分别在78.60和78.00，将成为区间下档支撑。