标题：外汇占款减少加剧A股流动性紧张

　　7月末中国外汇占款余额为25.658万亿元。6月末的余额为25.661万亿元。中国7月外汇占款环比减少38.2亿元，重新出现下跌趋势。

　　两因素造成外汇占款减少外汇占款减少的诱因主要有两个。一是由于我国劳动力成本较2005年上涨了一倍有余。所以，我国劳动力成本的优势不再明显，使得全球产业资本的投资方向从我国转向东南亚国家。在此背景下，我国吸引外资的引力减少，导致了外汇的减少。二是因为外贸顺差的减少。近年来，由于全球各国均加大了本国的制造业扶持力度，因为多次的金融危机显示出只有制造业才是立国之本，所以，无论是近期的德国还是美国等发达国家，均鼓励本国的制造业。在此背景下，我国的商品出口就面临着一定的阻力。与此同时，随着我国加大对环境保护力度的提升，也使得我国商品成本迅速提升，在此背景下，国际竞争力也随之下降。受此影响，近年来，我国的出口力度明显减弱，从而使得外汇占款明显减少。

　　或加剧A股流动性紧张业内人士外汇占款减少不利于A股市场的走势。因为外汇占款的减少其实隐含着我国制造业竞争实力的减弱。尤其是我国的出口势头或将放缓。而出口历来是我国经济的增长引擎，意味着我国宏观经济增势的放缓，这必然对A股市场的估值产生较大的影响。更为重要的是，外汇占款减少也意味着我国A股的流动性紧张起来，因为我国的外汇结汇制度，外汇需要结汇，从而意味着有多少的外汇就会有对应着的人民币，所以，一旦外汇占款的减少，就意味着人民币流动性的减少。因此，外汇占款越多，A股就迎来旺盛的投资机会。比如说2005年至2007年，就是因为我国外汇占款的增多，使得A股的流动性明显增强。而流动性增强，也就使得A股市场的买盘力量增强，从而有利于A股的活跃。所以，外汇占款的减少也就意味着我国A股市场的买盘稀弱，流动性趋于紧张。当然，也有观点认为，外汇占款减少意味着我国降低存款准备金率的可能性在大增。对此，目前降准的确预期强烈。但是，即便降准，对市场的流动性影响也不大，主要是因为目前降准虽然会释放出一定的流动性。但会迅速被企业以及地方政府的新增投资的需求所消纳，难以对A股的流动性产生实质性的推动。因此，外汇占款的减少，也就意味着A股的中短线趋势不乐观。　金百临咨询  秦洪