标题：7月外汇占款数据：汇率贬值热钱流出 外汇少增降准持续

　　2012年7月外汇占款减少38.2亿人民币,外汇占款今年再次少增。扣除251亿美元顺差及FDI以后,当月热钱流出超过300亿美元。截止7月,今年外汇占款累计仅增长2988亿人民币,远低于去年月均2000亿以上规模。

　　热钱持续流出是目前外汇占款增长放缓的主要原因。从外汇占款口径计算出来的热钱看,7月热钱流出或高达340亿美元,已连续4个月大幅流出。

　　目前海外风险的变化已不足以解释中国的热钱流出,而人民币贬值预期的上升是导致热钱流出的重要因素。今年3月以来,香港人民币NDF汇率持续贬值,与人民币即期汇率差持续扩大,意味着人民币贬值预期增强。

　　由于人民币汇率盯住一篮子货币,其中美元权重相对较大,因此市场对人民币汇率预期的走势与美元指数的方向基本一致,目前美元指数持续走高是人民币贬值预期上升的一个重要因素。

　　尽管美元仍将维持强势,但进一步上升空间不大。因此,未来人民币汇率贬值预期或仍将存在,但继续扩大到空间不大,热钱将以流出或低增长为主。

　　今年4月以来,贸易顺差增长平稳,7月贸易贸易顺高达251亿,今年前7个月顺差总额为941亿,并未对外汇占款增长构成拖累。

　　但随着中国出口增速的明显放缓,中国贸易也逐步走向平衡,对外汇占款增长的贡献也将减弱。再考虑到未来热钱以流出或低增长为主,外汇占款增长仍将维持在低位。

　　目前央行逆回购已成为常态化的政策工具,但逆回购期限较短,且主要应对短期资金紧张,持续投放效果并不显著。面对未来外汇占款增长持续维持在低位,央行仍需下调存准率来保证基础货币供应,目前仍有降准可能。