标题：多因素致9月外汇占款结束“负增长”

　　央行10月19日公布的数据显示，9月份金融机构外汇占款新增1306.8亿元，结束了此前连续两个月负增长的态势。分析人士认为，当月贸易顺差、人民币重回升势使企业结汇行为发生变化以及美国QE3态势下国际资金回流我国市场都是导致9月份外汇占款增加的原因。受这些因素影响，预计未来两个月内，外汇占款增加态势有望延续，市场流动性状况将进一步得到改善。

　　今年以来，外汇占款增长最快的月份为1月，当月外汇占款增加1409.22亿元，而9月份外汇占款增长规模为年内次高水平。与往年有明显不同的是，4月、7月、8月外汇占款均出现负增长态势。

　　至于外汇占款在9月份呈现大幅上升的原因，中国银行（601988）国际金融研究所副所长宗良在接受本报记者采访时表示：“外汇占款的增加，主要还是受贸易顺差的影响，此外，近期市场上人民币升值预期使企业结汇意愿加强，增大了金融机构外汇占款的规模。”

　　宗良指出，此前外汇占款减少，可能并非资金大量外逃所致，而是由于人民币贬值预期导致企业结汇减少。近期，人民币升值预期带动了企业结汇，这应是9月份出现外汇占款“激增”的重要因素之一。

　　采访中，也有分析人士将9月份外汇占款增长归结于受国际资本流入的影响。来自华安证券的分析人士认为，9月份贸易顺差为276.7亿美元，而当月FDI为84.3亿美元，根据残差法进行测算，当月“热钱”可能流出约为153亿美元，这比用此方法测出的8月份流出377亿美元和7月份的340亿美元有所“收窄”。

　　“这意味着可能有部分国际资本重回中国。”来自工行的分析人士认为，近日发布的多项宏观经济数据显示，我国经济基本面或将在未来出现回暖。或许是因为对中国经济预期的改善，国际资本开始重回我国市场。当然，国际资本流动增多，也受美国QE3政策作用，一方面是客观上“钱多了”起来，另一方面也是因为美元贬值、人民币对美元汇率近期在即期市场连创新高，一些资金因此重回我国市场。

　　外汇占款反弹客观上使得银行间市场流动性得到改善。有分析人士称，9月份广义货币供应量（M2）增速反弹，并创下年内新高，除了财政存款投放、理财产品回流导致存款增加较多外，外汇占款增加也是其回升的重要因素。

　　同时，外汇占款反弹也将使得央行逆回购压力得到一定程度的缓解，短期内继续下调存款准备金率的概率也在减小。交行金融研究中心就此指出：“在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度，外汇占款可能有一定程度回升，降准的必要性已有所下降。”我们也可以看到，或许受此影响，央行上周逆回购力度也较之前有所减弱，操作量较之前几周均有明显缩量。

　　不过，专家提醒，在我国人民币结束单边升值、经济结构调整、国际收支趋于平衡的大背景下，从中长期看，外汇占款将持续低位运行，这一方面有助于减轻央行的对冲压力、增加央行货币政策操作的自由度，另一方面也给我国未来货币政策操作和应对提出了一些新课题，需要进一步加以关注和应对。