标题：方正证券：9月新增外汇占款约1300亿元

　　央行：9月，金融机构新增外汇占款1306.8亿元，创8个月新高；实际使用外资金额８４.３亿美元，同比下降６.８％。
　　【点评】外商直接投资继续保持低位，主要与全球经济低迷有关。新增外汇占款高于我们预期的600亿元，主要原因是商品贸易顺差高于我们的预期。以外汇占款口径衡量的热钱流出约150亿美元，较4-8月月均330亿美元的流出已大幅改善，欧美货币宽松背景下热钱流出减速。尽管四季度欧债危机仍将持续，欧元区经济增长继续低迷而美国经济温和增长的可能性较大，但受欧美货币宽松影响，外资有望在四季度加速流入，这意味着四季度的外汇占款有望保持较快增长，由此带来的被动基础货币投放或将大幅降低央行降准的必要性。我们认为，若央行不对冲这种被动的基础货币投放，并且按照15%的M2目标增速进行操作，四季度或将不再有降准。如果短期市场波动仍可能使央行被动降准，央行可能将在年底重启央票的发行。根据我们的最新监测，跨境资金正继续加速流入，10月外汇占款新增规模或将达1500亿元左右，整个四季度月均新增外汇占款约1200亿元。