9月新增外汇占款超过1300亿元9月份金融机构新增外汇占款为1307亿元人民币,是今年以来单月新增量的第二高。1月份金融机构新增外汇占款为1409亿元人民币币,是年内最大值。9月份新增外汇占款转正,结束了7月,8月外汇占款连续两月负增长(分别减少38亿元,减少174亿元)的变化趋势。
贸易顺差超预期,资金外流速度减缓是主因我们认为,两个因素扭转了新增外汇占款之前负增长的趋势:(1)美国、东盟地区需求的渐渐企稳,带动了中国对这两个地区出口增速的反弹,改善了9月份的贸易情况,贸易顺差超预期;(2)海外量化宽松政策叠加国内央行的汇率政策,改善了投资者对人民币未来贬值预期的看法,我们估算9月“热钱”仅净流出155亿美元,远远低于过去5个月的平均净流出规模355亿美元。
市场流动性继续改善,利好债市,对股市估值有支撑我们认为,未来几周金融市场
的资金面将继续改善,三季度中性偏紧的资金面困局逐渐走向终结,有利于债券市场整体收益率的回落,并对股市提供估值支撑。我们预计具体表现在:(1)未来几个月7天质押回购利率应该在2.8-3.3%之间波动;(2)央行会继续沿用“逆回购+央票”的操作模式,慎用货币政策;(3)前瞻未来2-3个季度,商业银行的超储率逐渐向3%靠近,将有效改善整个市场的流动性状况。(瑞银证券)