预计12月底至春节前资金面仍有一定担心。12月财政存款将大规模投放,投放时点的早晚将决定市场资金面松紧状况,而2010和2011年投放时点都偏后。我们认为12月中下旬至春节前市场资金面可能仍将偏紧,但由于央行逆回购利率的指引作用,货币市场利率大幅上升的可能也不大。2010年以来春节前央行通过逆回购等方式向市场输入流动性的规模空前,2011年和2012年1月份“货币当局对其他存款性公司的债权”分别增加6427亿元和12278.20亿元,在目前逆回购规模越滚越大的情况下(今年8、9月份货币当局对其他存款性公司的债权增量分别为2516亿元和3565亿元),2013年1月份逆回购规模将高于以往,而管理如此大规模的流动性需要央行前瞻性的判断,对春节前资金面有一定的担心。
风险提示
外汇占款增量低于预期。