标题：外汇定量分析室：十二月底/季末头寸调整

　　随着假期的终于到来，在交易者早早离场或干脆整天挂休的情况下，我们见证了一个表现相当暗淡的交易时段。除美元/日元攻入2012年新高并准备于未来时段测试相关心理/可选水平85.00之外，其他货币对的市场走势相当贫乏。此外，由于今年圣诞节和新年之间的日程安排，今年剩余时间的市场环境或与今天类似。

　　在交投很可能持续无力淡薄的情况下，我们想知道未来时间内是否有其他力量可对风险交易产生影响（除“财政悬崖”以外）。因此，让我们把目光投向可能的月/季末资金流动，来看看它们在下周四当交易者重回汇市之时会带来何种规则性影响。

　　背景：

　　你可能常常听说“月底”交投流动对当月最后几天的货币具有一种积极或消极的影响。因此，我决定看看主要市场经济体的资产市值，以帮助我们确定这些“流动”可能的走向。通常情况下，由于届时对冲基金以及/或共同基金投资组合经理们争相调整其剩下的持仓外汇头寸，以对他们的整体投资组合进行套值保期，因此，（该月最后几天）美东时间上午11点的定盘影响最为巨大。这一概念对“季末”交投流动同样适用。

　　十二月资本市值变化几乎全线上扬，但最多只能算是涨幅轻微，而第四季度的表现则更为参差不齐 –涨幅最大的是欧盟，本月上升了2250亿，季度上升5000亿（截至12/23收盘）。对此我们如何理解？这么说吧，主要资产（主要是股市和债券）的变化越剧烈，则投资组合经理们对某种外汇的持仓量不是过少就是过多的可能性越大。我们的模型显示无论是以月还是以季度而言，他们基本与其应该在的位置相一致，由此，他们或不需要对美元投资做大幅调整– 月模型显示小幅美元抛售，但季度模型上则看到轻微的美元买盘。

　　我于下图中概述了基于我们的专有月底模型对各个货币对进行分解的预期定向移动。按惯例，如该月报于+/- 400K（图表1），季度报于+/- 900K（图表2），则产生更强的看涨或看跌信号。如此说来，以月为基础来看，主要货币对中无一满足上述+/- 400K亿数值（月）的迹象，亦未达到季门槛值+/- 900K。因此，我们认为下周一定盘流不大可能对美元产生显著影响。

　　说到这里，如果任何全球股市于未来数天显示可能显著改变信号的更大涨幅或跌幅（由此带来市值变化），我将于推特上就头寸调整模型进行即时更新。

　　图表 1:

来源: Bloomberg, FOREX.com

　　图表 2:

来源: Bloomberg, FOREX.com