标题：HPC外汇：美联储货币政策成关注焦点

美联储的货币政策走向向来是市场关注的焦点。开放式QE3与QE4共同实施，加之经标门槛与利率政策相联系，美联储的政策力度更大，也将矛头更多地指向了房产市场。因而未来，就业市场数据以及楼市数据将成为美联储和市场关注的焦点。财政悬题最终取得结果，也将扫清不确定性，从而有望帮助经济的增长潜能得以显现。

随着明年1月1日的临近，市场越发关注美国"财政悬崖"谈判的进展。上周五美国众议院推迟投票B计划，导致风险厌恶情绪增强。众议院议长博纳勉强同意奥巴马对富有阶层增税的要求，却发现无法拉拢自己党派中反对增税的保守派，一名重要共和党议员称，博纳意识到众议院中40-50%的共和党不会支持他，才取消了投票。本周将迎来圣诞长假，而国会议员可能在27日即本周四才重新开始工作。美欧日与中国的货币政策所作用的市场不同。美国、欧洲和日本央行通过购买债券金融资产实现货币政策宽松，意味着这些国家或地区的央行货币政策作用的直接对象是债券市场，而中国的利率结构和法定存款准备金作用的对象主要是银行信贷市场。不过，当前的全球经济却并未完全与全球央行的激进行为形成呼应。上月中旬，美国谘商会债券市场发展程度对美欧日和中国的利率形成机制影响不同。尽管博纳表示没有放弃与奥巴马的谈判，但若谈判迟迟没有进展，随著截止日期的临近，投资者的担忧情绪可能逐渐增强。

美欧日发达的债券市场具有市场化的利率形成机制，其央行可以通过对债券市场的公开操作调控利率的变化，缩小利差、降低融资成本。而中国债券市场的发展程度较低，中国的利率市场化形成机制尚未完全建立，也限制了央行操作债券市场。债券市场发展程度对美欧日和中国货币政策影响的程度不同。美国、欧洲和日本与中国金融市场的结构不同，集中反映在中国的债券市场发展规模较小、品种不够丰富，从而限制了中国央行通过大规模地公开买卖债券等金融资产进行宏观调控。