标题：刘煜辉：2013年新增外汇占款很难达万亿

2012年以来人民币/美元汇率中间价走势

华泰证券首席经济学家刘煜辉(微博

认为，2012年的外汇占款增量出现断崖式减少，进入一个低位增长的时期。预计2013年外汇占款各月增幅可能会有正有负，今年1月可能实现正增长，但全年新增外汇占款难达到1万亿元。

外汇占款的短期波动，取决于市场对人民币汇率预期的理解，以及对短期国际经济格局的博弈。去年12月人民币兑美元汇率中间价从11月底的6.2892升值到12月底的6.2855，美元兑人民币的即期汇率为6.2303，但同时年末1年期远期汇率仍存贬值预期。

人民币贬值预期会导致私人部门由人民币资产向外汇资产进行转移与平衡，从而引致资本流出的扩大。

而且运用残差法，粗略测算出12月“热钱”流出185亿美元，自2012年4月份以来“热钱”延续流出态势。这说明，人民币汇率的短期走强并未减少资本的外流。

美元的中长期走强、中国经济潜在增速的下移、人民币汇率双向波动的加大、资本项目开放力度的逐步增加、人民币结算规模的逐步上升等因素，使外汇占款增量进入一个低位增长的时代。

毋庸置疑，外汇占款的较少增加，制约了基础货币的增长，一定程度上使中国货币增长进入收敛的轨迹。新增外汇占款的减少，可能使央行降低存款准备金率，或者开展大量逆回购操作来弥补资金缺口。■