标题：外汇储备投资形式可多元化

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■ 孙立坚

就在外汇储备投资多元化呼声高涨之时，人们发现国家外汇局对于外汇储备的投资配置风格，已经开始发生悄然的转换。

有媒体近日报道称，外汇局已经在积极而审慎地投资英国房地产和基础设施行业。

中国外储规模已足够应付游资对我国汇率的冲击；同时，随着发达国家量化宽松货币政策的强化和财政赤字规模的扩大，全球以美债为首的安全资产变得越来越不安全。

现在外汇局投资英国地产和水务规模还是有限的，表明中国目前的外汇储备可以拿出来一部分钱用于投资实业。

外汇储备对一个发展中国家来说，主要是用来稳定本国货币，而我国目前有足够的外汇储备来应对可能存在的投机行为。在这种情况下，把外汇储备存起来不用实际上是一种浪费。把多余的外汇储备拿出来从事一些有建设性的投资，这是目前外汇储备投资地产所释放出来的最鲜明的信号。

一直以来，中国外汇储备的对外投资绝大部分是以债权形式持有，特别是持有美国债占到了对外持有债权的绝大部分。美国财政部数据显示，截至去年12月中国累计共持有美国国债1.2028万亿美元，占到了去年中国外汇储备余额3.31万亿美元的1/3以上。

然而从流量上看，随着资本账户对外投资的逐步放开和外汇储备多元化的推进，股权投资、直接投资等其他投资的规模正在扩大。

国家外汇局统计显示，我国对外直接投资规模已经从2006年的906亿美元扩大到了去年9月末的4170亿美元，股权投资也从2006年的15亿美元扩大到了去年9月末的2518亿美元。

对外债权投资收益率远远低于股权投资，而国际主权债务危机出现之后，债权投资的风险也在逐步增大，因此无论从外储保值增值的角度还是从分散对外投资风险的角度，调整投资方式和结构都显得尤为必要。

金融危机后，世界主要货币发行国家都采取超级量化宽松的货币政策，这对于主要持有美债的中国资产安全形成比较大的挑战。从这一点来讲，我国需要改变外汇储备投资的形式，当前外汇局进军英国地产市场更多的是追求人民币的国际化，更多地利用伦敦国际金融中心的地位来推动人民币国际化。