标题：巴西外汇期货在企业规避外汇风险中的角色研究

　　巴西是新兴市场中较早上市外汇期货的国家。目前，巴西外汇衍生品市场形成了以场内市场为主、场外市场为辅的结构。本文研究发现虽然巴西实体企业并不直接参与外汇期货市场避险，但外汇期货市场是企业转移外汇风险的最终场所，是其坚强后盾。巴西企业的发展对外债依赖程度较高，因此一个规避外汇风险的市场对实体经济的发展功不可没。结合我国国情，本文得到以下几点启示：一是一个完整的外汇衍生品市场是实体经济良性发展不可或缺的组成部分；二是银行连接外汇场内外市场，在外汇期货市场对冲的经营模式可将其风险降到最低，从而降低系统性金融风险；三是外汇期货的创新需紧密配合经济的发展，满足市场的需求。　　

　　场外衍生品是2008年金融危机的导火索，因此在2009年匹兹堡会议上，G20领导人同意在2012年以前将各国标准化的场外(OTC)产品转到有中央对手方的平台上进行交易结算。众多国家惊奇地发现实际上巴西早已完成这一过程，其监管严格、高度透明的衍生品市场使得这个曾经深受金融危机困扰的南美国家成为他国学习的对象。

　　巴西是新兴市场中较早上市外汇期货的国家。目前，巴西外汇衍生品市场形成了以场内市场为主、场外市场为辅的结构。本文将从巴西企业使用外汇衍生品的模式探讨外汇期货在实体经济发展中的作用。（