标题：中投“新掌门人”尘埃落定 外汇储备投资面临转型

原题：中国外汇储备投资面临“转型时刻”

随着53岁的丁学东上周继任中投公司董事长，作为全球最大主权财富基金公司之一的中投公司4个月来悬而未决的“董事长人选谜团”终于尘埃落定。

中投公司成立6年，正赶上全球金融危机爆发并持续深化。表面上，如何为数千亿美元巨大体量的资本找到合适的投资“出口”并保值增值，是考验中投公司“掌舵人”最严峻的难题。

而实质上，在几轮或冷或热的人选传闻背后，更核心的争论是，外汇储备作为改革开放以来中国积累下来的最雄厚的一笔海外财富，如何让它为中国经济战略转型提供最有力的支持？

人选之争

接掌中投之前，丁学东任职国务院副秘书长。与前任楼继伟相似，丁学东的职业履历一直与财政部紧密相连：他是财政部财科所经济学博士，在财政部任职多年，34岁任司长，46岁任财政部部长助理、党组成员，此后升任财政部副部长。2010年5月，他成为最年轻的60后国务院副秘书长。

有关人士认为，与大多数财政部门的官员一样，丁学东为人比较低调，作风平实，这种风格与中投公司的风格比较吻合。同时，在财政部与国务院的任职经历，会使这位中投公司的“新掌门人”在人脉上更便于展开工作。

这个结果多多少少出人意料。这之前，楼继伟担任财政部部长后，短短一段时间内有关中投公司董事长的“人事谜团”几乎变成了街谈巷议，一批重量级人物也相继进入传言中的“候选人名单”。

不过，这些基于个人能力及背景的传言和分析，最终都“打了水漂”。

英国《金融时报》在有关中投董事长人选的评论中，一方面强调中投公司成立以来就“引发极大轰动”，外国政府与企业一直以来对中投大献殷勤，其投资项目已覆盖全球；另一方面则强调，中投“匆忙地在大范围播下了大量种子，很难讲，有多少种子将来会长成大树”。

最为人诟病的是，中投公司最早的两笔投资——入股摩根士丹利和著名的私募股权黑石公司，由于正赶上2008年爆发金融危机，产生了很大的账面亏损。

有业内人士称，对中投公司而言，新接手的人选面临的风险是，这是一个正部级岗位，而主要评价标准是比较纯粹的投资回报率，“他们害怕，自己将为回报率低的投资背上黑锅”。

财政部财政科学研究所副所长刘尚希认为，作为主权基金公司，国务院是有明确定位的，中投公司主要任务是经营国家给他们的外汇，用通俗的话解释，中投就是代表国家到境外投资的公司。

中投战绩

中投公司组建时的特殊身份，决定了中投公司董事长“为之不易”。

从性质上说，成立于2007年9月的中国投资有限责任公司（简称CIC）是经国务院批准设立的，从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。该公司的注册资本金为2000亿美元，来源于财政部通过发行特别国债的方式，筹集的15500亿元人民币。因此，从开始中投公司就需要支付每年5%的利息，再加上过去几年正是人民币兑美元高速升值阶段，年涨幅度接近5%。

这样，加上每年5%的利息成本，中投公司的年收益率如果低于10%，就可能陷入亏损。对此，楼继伟曾有过形象的比喻，“每天一醒来，就要先赚3亿元人民币”。

在最初金融投资“受挫”后，中投一直在全球范围内多方尝试，并一直以多元化投资来分散风险。总体来看，中投在金融行业和能源行业的投资仍占大头，2011年年报显示比例分别是19%和14%，排在前两位。

2009年以来，中投在美国投资过电力项目，在加拿大和哈萨克斯坦投资过石油项目，在英国投资过水务公司和房地产。今年3月，中投还与俄罗斯有关投资方一同合作，参与投资基础设施及俄远东开发等项目。

楼继伟曾在2013亚洲金融论坛现场表示：“中投作为长期的财务投资者，追求风险补偿后的回报，分散风险的一个办法就是不看好任何一个行业，就是把投资分散到各个行业去。”

确如楼继伟所言，中投公司历年年报披露显示，他们的境外投资业务涉及金融产品组合投资和直接投资两大类，并力求在股票债券等传统金融资产和对冲基金、大宗商品、私募股权基金等非传统金融资产以及房地产、基础设施之间“进行平衡投资”。

用总经理高西庆的话说，“中投要做一个财务投资者，做以盈利为目的的长期投资者，没有所谓的战略性目标”。

这位知名投资专家最近对媒体总结他在中投的经验时强调，中投除了烟草工业、赌博业以及生产大规模杀伤武器的企业之外，“什么都可以投”，而最终目标是“必须要赚钱回来”。

据年报显示，2008年至2011年，中投公司境外投资业务年化收益率分别为-2.1%、11.7%、11.7%和-4.3%。截至2011年底，累计年化收益率为3.8%。目前2012年年报还未最终披露，据预计，中投公司境外投资业务年化收益率将超过5%。应该说，在财务上中投公司的表现是渐入佳境。

中投公司成立之后，持有国有商业银行股权的中央汇金公司也划归于中投名下，成为其全资子公司。而汇金持有的商业银行股份市值，已从2007年评估的900亿美元增长到目前的3000亿美元。

但更引发争议的是，2011年中投另一家子公司中投发展,在天津一口气拿下8宗地块，成交总额46.771亿元。这说明中投的触角并不想局限在金融投资领域。

经济学家李才元认为，“如果中投把重心转向国内，就完全失去了外汇资金发挥作用的最根本方向。”