标题：6月外汇占款年内首次负增长 再度引发央行降准猜测

　　据大智慧阿思达克通讯社报道，中国央行周一公布的金融机构新增外汇占款一如市场预期的出现减少，负增长的情况为今年以来的首次，外汇占款作为货币投放的基础，新增外汇占款的减少再度引发市场对央行是否降准的猜测。
　　央行最新公布的数据显示，6月金融机构外汇占款余额为273887.46亿元，较5月的274299.51亿元减少412.05亿元，为2012年11月以来外汇占款新增量首次为负。


　　金融机构新增外汇占款示意图（数据来源：中国人民银行）
　　分析人士称，6月新增外汇占款出现减少，基本是预料之中，外管局发布的20号文影响非常明显，而新增外汇占款的急速降低，市场被动投放也随之减少，但仍不具备降准的条件。
　　几大因素共同作用，6月新增外汇占款减少预料之中
　　接受大智慧通讯社采访的分析人士都提到了一个影响外汇占款降低的因素----外管局的20号文。
　　中国银行研究员周景彤对大智慧通讯社表示，“6月外汇占款减少主要受20号文影响，6月进出口双双负增长，而且是进口减少快过出口减少的状况。”
　　三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳则特别强调称，“由于20号文的存在，6月外汇占款的数据则必须考虑商业银行调整结售汇头寸的因素，而不能简单的归于资本外流。”
　　李刘阳还表示，如果没有20号文的话，6月的数据肯定还是正数；随着20号文的出现，套利资金已经不往里面(国内)流入，但同时也要看到热钱只是不进来，但还不能肯定说资金在往外走。
　　5月初外管局公布的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(20号文)，要求加强外汇资金流入管理，加强对前期通过贸易渠道流入国内的热钱以及票据套利行为的监管力度。
　　20号文的强力监管，直接拔除了1-4月以来外贸数据的虚假繁荣，以及由此导致的大量热钱流入，6月份我国进出口贸易意外出现双双负增长，直接证明了外管局20号文的针对性效果。
　　当然，除了20号文的影响，“人民币升值预期减弱，也降低了市场资金流入的冲动，”中国银行的周景彤说道。
　　他还指出，“另外美国经济复苏预期加上美联储退出量化宽松预期导致美元连续较为强势的上升，资本回流美国，也部分减少了我国新增外汇占款。当然，由于美联储退出量化宽松的趋势明确，未来新增外汇占款下降或成常态。
　　对于下半年的新增外汇占款情况，接受大智慧通讯社采访的分析人士大都预期下半年新增外汇占款将回归正常，可能会出现有增有减的状况。
　　中国银行的周景彤表示，虽然6月新增外汇占款出现下降，但6月外商直接投资(FDI)却出现了明显的增长(143.89亿美元)，这也表明外资对我国经济改革的期待以及我国未来经济增长的良好预期。
　　当然，新增外汇占款受多个因素影响，可以预期接下来的新增外汇占款仍可能保持较低水平，但是不可能连续为负，毕竟国际资本对我国经济增长的预期还是相对乐观。
　　三菱银行的李刘阳则认为，预计7月的数据也不会太好，继续呈现缩减的可能性较大，因为7月份会有一个半年度的传统购汇高峰存在，比如境外上市企业的半年度红利等因素会造成短期内的购汇涌现。
　　目前还不好判断资金流出，降准条件暂不具
　　外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的主要渠道。如果增加，则意味着注入市场的流动性增多，减少则相反。
　　由于近期资金市场利率再度出现了比较紧张的局面，新增外汇占款减少意味着从市场抽走不少流动性，而欠佳数据也引发市场对央行是否降准的猜测。
　　民生证券研究院副院长管清友在微博上表示，“流动性管理面临新挑战，央行降准可能性明显提高，央票暂会搁置，至少逆回购会重启，以对冲资本流出。”言论引来不少赞同之声。
　　但接受大智慧通讯社记者采访的分析人士普遍认为，短期内仍不具备降准的条件。
　　招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩对大智慧通讯社表示，近期银行间资金市场利率较前5个月的平均水平偏紧，但可以预期6月钱荒的局面不大可能出现。之前金融机构超额准备金率为2.1%，高于上季度末的2.0%，流动性还是比较充裕，
　　他还指出，5-6月份新增外汇占款下降是国内外因素叠加导致的，由于近年来中国跨境资金的波动性上升，资本流出的趋势性不一定会持续，因此，短期仍不具备调整存款准备金率的条件。
　　上周五(7月19日)1月期以内的短期利率保持上升态势，隔夜上海银行间同业拆放利率(Shibor)再度冲破3%，至3.04%；昨日，除3月期品种外，其余7个shibor品种继续上升，隔夜shibor达到3.1035%。资金利率整体处于偏紧状态。
　　中国银行的周景彤也认为，除非新增外汇占款的减少是趋势性的，否则短期内不具备降准的条件。
　　“虽然进出口双双出现负增长，但依然存在较大顺差，这对人民币是一个硬性支撑。如果下个月外汇顺差仍然存在同时外汇占款还在下降，那么可以判断这可能会是资本项目下的外流。”三菱银行的李刘阳指强调称，“必须要到8、9月份才能客观的去判断是否出现趋势性的资本外流。”
　　国泰君安固收部研究主管周文渊对大智慧通讯社表示，外汇占款增速放缓甚至下降，在下半年是一个趋势，有一定必然性。当前估计管理层还在讨论政策思路，不会快速松降准，最快要到四季度(才能采取降准措施)。