标题：中国财富管理报告之外汇篇：美元走强变清晰

　　金融产品的走势预测历来都是“高危行业”，一旦失手，随时可能遭到臭鸡蛋、破皮鞋的外科手术式打击，就连被投资者当成神一样膜拜的巴菲特也说过，“如果你能预测三天的趋势，就可以成为世界首富了。”年初做预测的一些投行现在大多全军覆没，有投行曾预计澳元将上涨，美元/日元会跌至75，还有投行预计日元将始终保持坚挺，即使量化宽松也难以撼动。目前看来，这些预测当然都没有实现，在风云多变的外汇市场这毫不奇怪，因为任何一个变量的变化都可能导致结果的迥然不同。

　　回顾上半年，市场热点的频繁转变清晰可见，政治危机与经济危机交织，QE延续与QE退出预期并存，利好数据与利空数据交替出现。

　　一、上半年全球经济继续复苏

　　美国经济稳步增长，房产市场、就业市场和私人部门支出全面开花，尽管第二季度经济增速可能因为财政紧缩、库存积累减速和全球需求疲软等因素拖累而放缓，但预计将很快恢复增长动能，下半年的表现仍将超越欧元区和英国。预计美国今年的经济增速为1.7%，去年为2.2%。

　　英国经济在服务业扩张的带动下继续温和增长，一季度同比增长0.3%，二季度同比增长1.4%。欧元区经济开始企稳，但仍处于衰退边缘，一季度环比萎缩0.2%，且失业率高达12.1%。中国经济增速放缓的趋势日益明朗，政府推动经济转型的决心日益坚定。日本经济在日元贬值和无限量化宽松的刺激下持续增长，但增长力度实际上还不如2010年和2011年。

　　货币政策方面，以日本央行推出无限量化宽松(QE)为节点，各大央行将QE玩到了极致，也宣告各大央行已开始进入“后QE时代”，越来越倾向于用前瞻性指引控制市场预期。美联储开始讨论退出QE的时机，欧洲央行和英国央行誓言将继续实施宽松政策，但年内进一步扩大QE规模的可能性不大。过度QE等同于饮鸩止渴，政客们当然清楚这一点，但他们不愿意退出QE，因为退出意味着阵痛，阵痛则可能意味着选举的失利。