标题：房地产数据意外走弱,美元受压非美上涨

　　2013年8月24日 05:10

　　美国7月新屋销售远差於市场预期

　　非美货币普遍反弹

　　关注下周一美国耐用品订单

　　IMF主席拉加德警告不应过快改变宽松政策

　　纽约时段早盘时公布的7月新屋销售数据意外的远差於市场预期，成为了日内市场的转折点，非美货币在数据公布後，一反日内颓势快速上涨，并在时段内基本维持涨势。有趣的是，汇市今次的反应似乎略有迟疑，数据公布後第一时间并没有较大反应，市场似乎随後才反应过来，可能是近期震荡的走势令市场参与者心不在焉了，持续的震荡而缺乏一致性走势的市场，的确显得略微乏味，不过还好，8月即将结束，从目前来看，9月汇集了德国大选，美联储利率决议，美国债务上限等等一系列超重量级的经济事件，届时的市场可能走势也许会更有激情。

　　再次做一个猜想与思考，美联储的量化宽松大量购买MBS，从实质上来讲，购买抵押债券是为了支撑房地产，进而支撑脆弱的银行业，而非直接支撑美国经济。所以可以看到的是，美国房地产的复苏远好於其他方面，而从这个角度也可以理解就业市场此前复苏乏力，因为量化宽松政策实际上并没有对直接带动就业复苏起到多么重大的作用，因此，把就业市场的复苏归结为美联储的“激素效果”实际上略有偏颇，相对於就业市场，房地产市场才可能是真正的受益者，上轮金融危机的原因在於房地产市场，所以支撑房地产市场就是医治金融危机，实际上美国经济的复苏依然是依靠自身的活力，美联储的行动只是为美国经济复苏提供了更长的缓冲期，美联储的量化宽松对於实体经济的影响可能更多地是心理与预期的支撑。不过现在越来越多的数据表明，美国的房地产复苏并非是由普通美国人的购买而带动的，实际上是由华尔街和其他金融机构带动的，美联储可能意识到需要谨慎的考虑房地产市场的泡沫迹象，也许这才是美联储在通胀并未触及2%目前的前提下，突然开始考虑逐步退出量化宽松政策的理由，毕竟，从经济上来看，无论就业市场，通胀水平，GDP增长率等等，都没有要求美联储开始立刻著手退出量化宽松的理由。

　　那么就此可能会推出一个比较匪夷所思的结论，美联储表面上关注的就业市场与通胀水平实际上只是他作为自己长期低利率水平的参考，而量化宽松的参考标准实际上是房地产市场的表现，美联储考虑退出量化宽松是因为近期的端倪似乎暗示一个新的房地产泡沫正在形成，所以美联储开始思考目前的量化宽松的规模问题，如果就此逻辑继续，尽管本月的新屋销售数据意外走弱，但考虑到目前美国房地产的整体复苏情况，美联储可能依然会按照目前的计划开始削减量化宽松的规模，目前加强版的量化宽松计划包括两个方面∶1，每月购买400亿美元的抵押债券；2，每月购买450亿美元国债。支撑房地产的作用可能主要来源於第一条，所以削减计划的入手点可能是从这400亿美元的抵押债券购买开始，450亿美元的国债购买可能暂时不会受到影响。

　　如果是这种情况，那么量化宽松规模缩减对於汇市的影响会小於市场目前的预期，而目前不断上涨的美债收益率可能回落，当然你也可以理解为“买入消息，卖出事实“的走势。相对於规模缩减的威胁，利率前瞻的作用也不能被忽略，按照美联储惯例，9月利率决议的利率前瞻可能要涉及2016年，而届时加息的可能很大，那么作为为市场注入宽松信心的利率前瞻，届时如果起到反面作用，不知美联储会如何应对。

　　对於汇市而言，相对於美联储缩减量化宽松规模，也许应该将注意力更多地投向欧洲方面，从今日德国的表态来看，希腊的援助贷款似乎已经板上钉钉，而希腊国债收益率也已经再度上升，与德国国债收益率的息差再度扩大，欧债问题是否会再度恶化，对於汇市的影响可能要大於美联储的行动，如果是这样，那么此前的预计可能需要作出修正，由於驱动机制的问题，非美货币的走势可能再度出现割裂，单一的买入美元的策略可能并不适宜。 (王文鑫)