标题：设立境外spv与外汇融资破题 自贸区金融租赁衔枚疾进

　　“我们集团旗下的飞机租赁公司正在考虑，在上海自贸区还是天津设立子公司，两个地区各有优势。但现在内资融资租赁停批后，不少内资企业在筹划自贸区申报设立租赁公司。”一家上市银行自贸区分行负责人近日对记者称。

　　据其介绍，在自贸区设立金融租赁公司，在税收上将获得类似于境内保税区的SPV待遇；但在海关和外汇管理上，优势将是SPV不具备的，在融资上，更有望以接近于境外资金低成本筹资，套利空间已较为明显。

　　“自贸区金融租赁行业最大的创新，就是允许设立金融租赁子公司，因为这就包含了两个突破，一个是不能在境外设立分支机构，一个是不能在国际市场自由融资。”交银租赁一位人士对记者分析称。

　　监管三大突破

　　接受记者采访的多位租赁行业人士均表示，按自贸区“贸易投资便利化、跨境融资自由化”设计思路，一些已经不适用于金融租赁公司的政策限制将会逐渐破除。

　　据悉，目前金融租赁公司不允许在境外设立分支机构，甚至是SPV公司。“爱尔兰是空运自由港，交银租赁在爱尔兰有一家SPV公司，但是根据法律，并不能由交银租赁直接持有，所以现在由交银集团代为持有。”交银租赁董事长陈敏透露。

　　但若不能以金融租赁公司作为主体在境外设立分支机构，将使得国内租赁公司在与国际租赁机构竞争上，处于不平等地位。众所周知，飞机租赁属于国际化行业，包括飞机供应商、航空公司运营、飞机的制造维护、后续服务处置等都具有国际化和全球性，现行制度对租赁公司发展国际业务不利。

　　因此，自贸区具有离岸性质，在自贸区设立子公司，将等同于境外设立分支机构。

　　另一个政策突破在税收上，据悉，目前金融租赁公司主要通过保税区设立SPV进行避税。以交银租赁为例，目前该公司在上海和天津已经设立几十家SPV公司，其作用之一便是保税区SPV的税收优惠。

　　“在自贸区设立的金融租赁公司将是升级版的SPV，不仅同样享受税收优惠，还可以同时经营不止一个项目。”上述交银租赁人士称。

　　其又举例称，在飞机租赁中，从境外购买空载重量在25吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机，可享受增值税优惠政策。这就使得租赁公司和航空公司可享受同等税收政策，而在以前并不惠及租赁公司。

　　在外管和海关方面，自贸区金融租赁也将有所改革，一个例子是，现行海关制度下，无论飞机船舶在哪里交付，实物需进入国内保税区办理相关手续，意味着机船必须要在境内落地，这样增加了大量成本，而且多数承租人为国际企业，不少企业不能接受这种安排。

　　“还有，收取以外币支付的租金，需要依据海关单据经过外管局审批，金融租赁公司借长期外债还需要发改委批准外债额度，但根据自贸区贸易便利化原则，将来自贸区内金融租赁从事境外租赁业务，飞机船舶有望不用一定进关，数量也不受发改委限制。”上述上市银行自贸区分行人士称。

　　“直接”外汇融资

　　租赁行业从事境外机船租赁业务中，由于飞机从境外购买，承租人均为国际企业，因此还需要大量的外汇，但由于境内金融租赁企业在境外市场融资受到限制，这部分业务一直缺乏国际竞争力。

　　“不仅仅是外汇缺乏的问题，就是从融资成本看，境内成本远高于境外资金成本相差巨大，也在侵蚀国内租赁行业的竞争力。”陈敏称。

　　2013年初，交银租赁曾依托交银集团迂回在香港市场融资，据悉，这次的10年期美元计价债券，实际收益率为3.789%，成本大幅低于国内融资途径。

　　记者采访的多位租赁人士均认为，随着自贸区金融细则公布，自贸区的金融租赁公司将能够在国际市场上发行相应的债券，向国际金融机构进行融资，甚至投资。

　　“目前金融租赁公司海外融资案例很少，即便有，也往往是借助于租赁公司集团平台在国际市场融资，并不能直接以金融租赁公司为主体，效率损失很大。另外，融资额度也往往在5亿美元以上，才能有效降低成本。”上述上市银行自贸区分行人士表示。

　　此外，对于在自贸区内设立子公司的金融租赁公司来说，自贸区子公司与母公司将采取并表管理，也就是说母公司也将有可能通过子公司进行境外融资，从而解决境内租赁业务成本问题。

　　以交银租赁为例，目前其拥有飞机35架，未来3年之内，其目标是飞机机队超过100架，下采购订单超过100架，购买机船将带来巨大外汇融资需求。

　　“我们内部定下的目标是，2016年航空航运业务占比提升至30%。”陈敏透露。

　　除了融资上的套利空间，由于自贸区具有离岸性质，金融租赁公司将更可能模仿国际租赁巨头经验，拓展经营性租赁和处置资产的业务，并非单一做纯融资业务。