标题：中央经济工作会议看点：“超长”的会议时间和首提地方债务

　　FX168综合 本周召开的一年一度的中央经济工作会议会期由12月10日-14日，为期4天，打破了历年来会期绝大多数为三天的惯例，创下十多年来会期最长的纪录。

　　有分析认为，今年的中央经济工作会议会期是去年一倍的解释就是这一次会议的重要性和内容的丰富性超过往届，目前海内外政经形势之复杂、需要高层达成共识的内容之多，超过了去年***十八大之后新班子初登场时。

　　正如外媒所言，一个月前，中国最高领导层宣布对中国经济实施雄心勃勃的改革，现在他们正在研究如何实现这份改革计划。重中之重，是全面部署明年的改革工作。

　　而从港媒的最新报道来看，今年的中央经济工作会议期间首次“套开”全国城镇化会议，这意味着中国的新型城镇化政策和规划定调，首次成为中央经济工作会议的另一大主题，为明年的新型城镇化开局指明方向。

　　微妙的政策处境

　　中央经济工作会议明确，明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。保持货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重，推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。

　　明年中国央行货币政策的具体执行可能尤其微妙——应对经济下行压力，就不能太紧；而要严控地方政府债务规模，更不能轻言放松。

　　高盛高华中国策略师孙贤兵此前亦表示，预计明年整体宏观经济的流动性会偏紧一些，这是国家主动调控的结果。但中国政府将温和而缓慢地推进去杠杆化，而不会采取休克式疗法。杠杆风险的高危领域仍集中在地方政府融资平台、产能过剩行业，以及监管缺失的影子银行部分。

　　兴业银行(10.39, -0.01, -0.10%)首席经济学家鲁政委[微博]说：“我认为明年的货币政策是中性不可能偏紧，但具体在执行中应该还是会不断变的，高层也强调了，明年经济运行存在很多不确定的因素。”

　　货币政策表述的最大不同

　　而今年的中央经济工作会议在货币政策方面的表述与去年最大的不同，就在于今年首次将“社会融资规模的合理增长”也一并列入明年的工作要求。

　　中国政府年初制定的今年广义货币供应量(M2)增长目标是13%左右，但是截止11月末，M2同比增速仍居于14%以上高位，达14.2%。分析师普遍认为，照目前趋势，13%的目标较难实现。而新增贷款在社会融资规模中的占比亦大幅下降，目前占比仅为50%左右。

　　鲁政委则认为，明年可能不定M2的具体目标，“可能直接定一个社会融资总量的目标。”

　　防控债务风险首次单列

　　此次会议首次指出，要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务，把短期应对措施和长期制度建设结合起来。虽然目前中国地方政府性债务总量仍然在总体可控的安全区间内，但要注意在局部地区和具体项目上做好风险防范，防止演化成全局性问题。

　　国家信息中心经济预测部主任祝宝良说：“现在提出这个问题，更多是未雨绸缪，不必过于恐慌。中国的地方政府性债务主要是用于市政建设，可以通过资产证券化、特许经营等办法化解。”

　　财政部财政科学研究所所长、研究员贾康则说，应着力建设阳光融资的制度，用阳光债务置换和替代隐形负债。从长期看，解决地方政府性债务问题的根本还在于深化财税体制改革。

　　中国央行货币政策司副司长姚余栋日前撰文称，降低政府杠杆率是个全球性难题，“去杠杆化”的漫长过程，对经济增长确实构成了挑战。而供给端改革是各国包括发达国家的红利来源，应从之前国际主流的需求管理方式，更自觉、更积极地转向供给方面的改革创新，防止对需求管理过度依赖，在保持较快增长中逐步去杠杆。