标题：新增外汇占款保持增势公开市场操作将灵活应对

　　记者 牛娟娟

　　央行最新发布的数据显示，我国11月金融机构新增外汇占款为人民币3979.47亿元，尽管规模较10月份稍有回落，但仍继续维持高位，为近期连续第4个月正增长。

　　对于这次外汇占款的增加幅度，相关分析认为，尽管11月规模较10月份微缩，但实际规模还是较大的。金融机构新增外汇占款大幅增长仍主要受到人民币远期汇率升值预期增强、全球流动性较为充沛以及国内外利差客观存在等因素综合影响。

　　此前数据显示，受人民币兑美元持续升值影响，10月市场售汇意愿强烈，带动银行代客结售汇顺差大幅提升至392亿美元。11月份，这一趋势得以延续。来自外汇局的最新数据也显示，2013年11月，银行结汇1647亿美元，售汇1281亿美元，结售汇顺差366亿美元。有分析认为，当前，中外利差客观存在，使得企业和市场有套利的空间，“负债外币化、资产本币化”在一定程度上还存在，这是外汇占款持续增加的原因之一。11月总的结售汇顺差持续保持高位，意味着11月外汇占款仍居高不下。

　　另有分析人士表示，受近期人民币单边升值预期不减，美联储退出量化宽松迟迟未见踪影，而欧洲央行也有实施负利率的可能，外币流动性依然非常充裕，加上中外利差巨大，资金流入我国的冲动难以阻止这一因素的影响，持续增长的外汇占款规模中，也不排除有“热钱”进入的成分。根据中国外汇交易中心数据显示，今年11月外汇远期交易量暴涨，单月合计折逾133亿美元，远超今年前11个月平均25.21亿美元的水平。

　　对于未来外汇占款增长趋势，来自建行的业内人士表示，目前还看不到新增外汇占款的增长拐点，即一定时期内外汇占款出现实质性负增长的可能性还不大。12月新增外汇占款或将继续保持较高水平增长，但规模可能较10月份和11月份有一定收窄。

　　有分析称，2014年全年国际资本流动仍将处于回归正常化的阶段。第一季度，考虑美联储可能启动QE退出进程所带来的不确定性，国际资本流动可能会出现波动。预计2014年上半年中国跨境资金流动的波动性上升，下半年国际资本还是以流入为主，2014年全年外汇占款新增量可能出现前低后高态势。

　　鉴于近几个月外汇占款流入持续增长，市场普遍预计近期货币政策将继续维持稳健基调下的中性偏紧态势。此前交通银行(4.08, 0.00, 0.00%)首席经济学家连平也在接受采访时预计，11月外汇占款料有明显净增长，对货币创造贡献较大，但总体态势平稳。11月外汇流入较多、财政资金集中投放，对市场流动性将有较大积极影响，预计央行公开市场操作将呈现适度净回笼态势。

　　有市场分析人士认为，从货币供给的角度考虑，未来的流动性支撑因素并不少，一是12月份财政存款投放通常会有较大幅度增加；二是11月份净出口数据超市场预期，加之人民币升值预期推动外部流动性持续流入，新增外汇占款据居高不下，导致央行被动投放货币，这也可能是近期央行不急于进行市场操作的背后考虑。

　　我们也注意到，12月17日虽是公开市场“例行”操作日，但公开市场上管理层继续暂停七天期逆回购，货币操作有收缩态势。“当然，不能根据公开市场操作的短期方向来判断货币政策的松和紧，管理层将会根据市场的实际情况来进行灵活操作。”上述建行分析师表示，而鉴于当前银行间市场对于跨年资金的需求非常旺盛，如果年底资金利率再度上升，相信央行在操作上也将会灵活应对。